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葉獻文|資金回籠 台股上攻有力

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保德信投信大中華投資組主管葉獻文

回顧前3季,國際大環境並未有利台股表現,不僅美國聯準會升息帶動美元強勢走升,中美貿易戰也愈演愈烈,且上半年外資累計賣超逾2,600億元,台股走勢卻未受抑,無畏逆風環伺而奮力向上,今年來加權指數以逾3%的漲幅跑贏其他新興亞股,除了印證台股體質健全,不似其他新興股市易受國際資金大舉進出影響,企業獲利動能強勁,更進一步支持台股在一片慘綠的新興亞股中一枝獨秀。

以今年前3季來看,外資雖然呈現賣超,但第3季已見回流,累計買超金額已超過千億元,隨著第4季到來,法人開始陸續進行明年布局,加上外資籌碼已轉賣為買,台股可望擺脫震盪格局,再者,市場對於中美貿易戰升級之反應鈍化,儘管短線不免隨消息面震盪,但指數低點卻是愈墊愈高,看來台股在第4季有望翻轉重回上升軌道。

再者,就歷史經驗來看,外資通常會在第4季加大買進力道,統計2004至2017年各季度外資買賣超情形,第4季平均買超金額逾700億元,淨流入機率高達7成,居4季度之冠,再者,台股殖利率高達4.1%,在亞洲股市中位居前段班,搭配合理的評價面,資金吸引力不言可喻,有望拉抬外資加碼力度,進一步挹注台股資金動能,帶動第4季重拾漲勢可期。

除了外資大幅回流有望,選舉行情將再添台股走升題材。從2006年、2010年及2014年前3屆舉辦縣市長大選年度觀察第4季的台股表現,不但上漲機率高達百分百,平均漲幅也有8.8%的好表現,隨著11月九合一選舉即將到來,台股可望在政策利多支持下,續有亮眼表現。

至於今年來持續擾亂投資情緒的中美貿易戰,利空衝擊已逐漸被市場消化,從近來VIX指數維持12~13左右的低檔水位可見一斑,即使美國宣布對中國2,000億美元商品開徵關稅,中國也回擊對美國600億美元商品加徵關稅,VIX指數也未隨之走升,全球股市甚至展開止跌反彈走勢,由此可見,市場對於中美貿易衝突反應淡化,台股走勢可望回穩。

目前看來,電子股在第4季的表現依然可期,倍受市場關注的蘋概股後市仍有表現空間。就過去蘋果新機發表周期來看,每2年會進入創新周期循環,隨著9月新機登場後,明年將從改版及降成本周期進入創新周期,可望增添蘋果概念股投資優勢,持續看好半導體龍頭帶動的IC晶片設計、代工及封裝測試等半導體供應鏈之後市表現。

上半年營收成績亮眼的傳產股表現亦值得期待,伴隨第4季消費旺季來臨,在中國十一長假、雙11購物節及歐美感恩節、聖誕節等帶來的節慶消費熱潮,有利於挹注紡織、球鞋等相關供應鏈營收動能,此外,受惠於中國擴大投資基礎設施,帶動鋼鐵、水泥、石化等需求提升,預估將帶動相關類股表現空間。

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