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王博文|國際政經訊息紛擾 市場觀望

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國票投顧總經理王博文

盤勢分析:

中美雙方持續角力,繼新一輪的互徵關稅之後,中方片面取消中美貿易談判,川普亦不甘示弱地表示恢復貿易談判言之過早,近期內無意重啟談判,另美國指稱中國干涉年底選舉,並擬採取報復手段,以及美軍軍艦出巡南海等等,上述因素皆導致雙方緊繃情勢加劇。由於時間點逐漸接近美國期中大選,一般預期在選前中美應無對話機會,恐令中美貿易戰徵結難解,至於歐洲則存在義大利政局和英國脫歐問題的不確定性,復有美歐官方貨幣政策持續收緊,基於近期國際上政經訊息仍舊紛呈,加以資金面趨緊下,市場氛圍將連帶受到影響。

美加墨歷經多日談判後,終於在最後期限達成協議,突顯出美國處於較佳的談判地位,加以上月底FOMC會後Fed如預期再次升息且措辭偏鷹,點陣圖顯示2018年財政年度尚有一次升息可能,皆有助於支持美元表現。然而,儘管近日公布的8月份耐久財及9月ISM製造業採購經理人指數(PMI)等經濟數據表現仍強,惟其內涵透露消費支出謹慎、企業投資下滑的隱憂,且貿易戰干擾持續,恐將壓抑美元走勢,因而推估美元現階段雖可維持區間偏強格局,但恐不易突破前高。

歐元區部分,9月歐元區CPI與核心CPI均出現上升,並接近歐洲央行(ECB)所期望的2%目標,大致符合ECB行長德拉吉對歐洲通膨上升的看法,有助支持縮減QE計畫的推動。政局方面,雖然義大利財長Tria力求在內閣會議前達成預算目標,但執政聯盟最後決定將2019年赤字率目標設定在2.4%,遠高於財長認定的1.6~2%區間,突顯民粹力量恐再次主導義大利政局。至於英國依然存在無協議脫歐的風險,目前距離英國、歐盟可協商的時間有限,儘管多數談判進度已完成,但關鍵議題若無解,恐仍將阻礙最終協議的達成,預料將連帶影響英鎊/美元近期偏弱的表現。

操作策略:

整體來看,隨著中美貿易戰持續,課稅金額不斷升高,對產業與市場均將造成衝擊,在美加墨三方達成貿易協議的利多迅速反應後,投資人注意力再度轉回尚待解決的國際貿易與政經問題。台股方面,有鑑於美股在經濟表現與企業獲利推動下依然強勢,加以現有市場資金尚可提供支撐下,預期在美、台選前空窗期仍有望維持既有的大區間高檔震盪格局,惟現有國際政經局勢不確定性仍高,股王大立光已暗示9月營收可能不如8月,使整體蘋概股股價受到壓抑,而如今時間進入10月,9月營收公布後的股價表現將對蘋概股產生示範作用,應持續關注相關業績訊息。

推薦股方面,電子族群推薦短期營運展望樂觀的封裝、工業電腦、通路、印刷電路板、背光模組及晶圓代工等相關個股。傳產股部份,基於油價突破80美元價位,中美貿易戰升級加深大陸擴大基礎建設投資預期,以及環保限產執行加嚴,基本趨勢並無改變,預期2018年Q4旺季有利於水泥、鋼鐵及塑化等原物料族群表現。此外,金融股潛在併購壽險題材利多;生技族群則看好2018年Q4藥證取得與疫苗量產題材,可持續關注相關個股。

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