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國際利空頻傳 外資上周持續減持亞股

  • 摩根資產管理

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‧僅印尼獨撐大局,逆勢轉吸金,其餘亞股持續遭資金調節

‧台股連兩周淪為外資主要提款機,上周再流出14億美元

‧受惠內資進場低接,印菲馬皆收漲,其餘亞股跌幅普遍逾1%

貨幣政策收緊疑慮升溫,加上美沙關係轉趨緊張,貿易戰陰影持續揮之不去,在市場缺乏利多題材激勵下,國際資金態度維持觀望,對亞股的投資布局持續買少賣多,上周僅印尼股市獲得0.8億美元的微幅資金進駐,其他亞股再度面臨調節壓力,其中又當屬流動性佳的台股受傷最重,連兩周失血幅度都高居亞股之最,推升全年失血金額近百億美元,堪稱亞股重災區。

所幸,其他亞股上周失血幅度都較前一周明顯收斂,菲律賓、越南和馬來西亞單周失血甚至不到1億美元,越南全年累計淨流入仍維持於18億美元之上,為亞股今年來唯一吸金的市場;若以單周股市漲幅來看,除了印尼受惠於外資敲進而收紅1.4%;菲律賓和馬來西亞也在內資低接買盤加持下,分別上漲2.1%和0.08%。

摩根亞太入息基金產品經理張致寧指出,全球經濟維持穩健擴張,但聯準會九月會議紀錄釋出鷹派訊息,美國因華盛頓郵報記者的案件與沙烏地阿拉伯關係緊繃,加上美中貿易問題持續懸而未決,受到國際金融市場缺乏利多題材的影響,資金上周對亞股也興致缺缺,僅印尼獲得微幅資金進駐,其他亞股持續難逃資金外流的命運。

張致寧進一步指出,台股因流動性佳反成為近兩周國際資金持續調節的標的,反觀其他亞股,上周失血幅度均已見到明顯收斂,菲越馬等東協國家資金流出幅度甚至不到1億美元。值得一提的是,印菲馬等三地股市上周甚至逆勢上漲,顯見近期亞股盤面,內資對當地市場的信心也扮起撐盤關鍵。

張致寧分析,印尼盾今年以來貶值12%,菲律賓披索同期間貶值亦達8.2%,為東協市場中表現較弱的貨幣,顯示市場情緒受到兩國赤字較高所影響。不過,兩國政府皆積極推出政策來穩定匯率和降低赤字,對當地資金市場投資氣氛都有相當大的提振。

舉例來說,像是印尼政府,在通膨穩定下仍繼續升息,讓實質利率來到相對高點,除了穩定匯率之外,也有利於2019年即將到來的選舉。而為了穩定選情,印尼央行貨幣政策料將偏緊縮,維持穩定匯率優先的方向。另外,菲律賓政府因擴大基建而拉升進口需求,導致通膨上揚,預期在菲律賓央行升息幅度落後通膨成長速度下,央行貨幣政策也將偏緊縮。

張致寧表示,儘管亞洲股市近期普遍遭遇逆風,不過,今年高達6個亞洲國家的EPS能達到雙位數水準,明年預估亦有五個國家能維持雙位數的成長力道,更重要的是,包括印度、中國、菲律賓、台灣、泰國、香港明年的EPS預估增長數字相較今年更為亮眼。

整體來說,張致寧說明,亞洲企業整體獲利仍維持穩健增長,預估獲利衰退企業比重低於兩成,為史上低檔水準,只是受到外部國際因素影響,股市與國際資金動向多數遭逢逆風,預期當市場回歸基本面後,股市將再展漲勢,也代表現階段市場震盪反而是逢低布局時機。張致寧建議,距離美國期中選舉只剩兩個禮拜,預期短線市場雜音將持續擾市,若擔心近期亞洲股市波動較大,投資人不妨透過亞太高息股與亞洲債券的組合,以股債並進方式強化投資效益。

摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出,中國九月新增信貸指標全面跳升,社會融資規模增量達2.21兆人民幣,大幅高於預期,新增人民幣貸款與M2年增長均較上月加快。由於信貸向來領先中國景氣1-2季,此為經濟與股市築底反彈的重要指標。但陸股近期因國家隊未見進場,轉由地方政府以貸款與提高股權質押方式來救市,惜市場信心脆弱下質押爆倉風險遭放大,更因短線質押平倉導致被動減持下,加速十月以來的A股跌勢。

四中全會有望於本月下旬召開,關注政策面出台,應迦得說明,中國十九大四中全會將於本月下旬召開,由於甫公布Q3 GDP僅6.5%,低於市場預期且創近十年最慢增速,市場關注在當前內外隱憂加大且經濟下行風險攀升之際,政府是否將擴大政策出台力度。市場觀察若政策面有強力釋出,如大幅度的企業與個人減稅,搭配第四季傳統旺季效應,仍將拉抬當前市場信心並催化反彈。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示,由於目前全球都以美股表現為首,特別是台股與美國股市高度連動,若要見到短線走勢止穩,仍需視美國股市是否能止跌回穩,帶動全球投資信心增溫,進而改變外資短線對台股的態度,同時提振內外資對於台股的投資信心;另外,國際市場對於美國升息趨勢的態度與解讀,以及美國十年期公債殖利率走勢變化,也同樣會對包括台股在內的風險性資產帶來一定的影響性。

葉鴻儒分析,回顧台股10月以來受到內憂外患影響,對外有中美貿易戰爭變數,以及美債殖利率彈升拖累美股下挫衝擊,對內則是內外資同步站在賣方、融資水位大幅下降,導致指數短線急跌與加速打底。但從企業獲利來看,台股基本面無虞,企業財報仍交出亮眼成績,預期待這波短線修正過後,指數能回歸基本面走勢。就投資布局上,由於短線方向仍不明確,建議以防禦性投資為主,並適量布局,避免過度期待大幅彈升行情或是重押之前漲多之個股。

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