美股牛市邁入第九年，持續升息之下，市場流動性仍佳，加上企業獲利良好，特別是醫療、科技、金融等景氣循環產業，能優先受惠數位轉型與人口高齡化趨勢。然而富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓（Todd Brighton）提醒，在波動升高的環境下，選股能力至關重要，同時輔以高收益債與防禦性的公債，方可打造攻守兼備的投資組合。
企業獲利佳 評價面上揚選股能力更重要
川普政府稅改政策持續發酵，推升企業獲利，但在觀察股價動能的另一項評價面指標，則有墊高之虞，提醒投資人應更重視選股能力。回歸到產業方面，投資機會也愈顯開擴，預期景氣循環產業的金融、醫療及科技產業股利年增率將分別以18.02%、11.68%及10.64%的雙位數成長，已超過傳統的通訊服務、不動產和公用事業等高配息產業，具備投資價值。
固定收益資產像是美國公債、複合債、信用債及高收益債的殖利率幾乎都來到數十年來的低點，但高收益債基本面仍良好，槓桿倍數從2016年第二季4.6倍下滑到今年第二季的4倍，美國高收益債發行企業的營收及獲利也都有回升，體質好轉連帶讓債券違約率下滑至2.06%。
景氣循環產業醫療、科技及金融各有利基
人口高齡化、數位轉型是美股當前兩大機會主軸，前者代表醫療需求的成長，可望擴大醫療企業市場，進一步嘉惠醫療產業的營收前景；後者則是伴隨消費行為改變、大數據及物聯網等蓬勃發展，科技產業將成為率先受惠的產業，同時金融業看好消費者對網路的依賴及網路平台使用的便捷，進而提高對資訊設備的投資，也激勵科技相關產業的成長。
此外，升息趨勢、監管放寬及溫和復甦的經濟增長，都有利銀行業的營收成長，稅改效益延續加上估值面仍合理，凸顯金融業的投資價值。
深度挖掘投資機會 相對靠攏景氣循環產業
因應市場的不確定性及應運而生的投資契機，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金尋求有吸引力的當期收益和長期資本增值前景、利用市場失調掌握佈局機會，現階段在股票（含可轉換證券）配置略高於債券，並配置約三成在高收益債。產業佈局方面，側重景氣循環產業的能源、金融及具備高齡人口商機的醫療業，債券資產則兼具能源、金融業以及相對防禦型的公債及民生消費，強化投組攻防能力。
（文／富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人陶德．布萊頓）