近3個月全球金融市場波動劇烈，除了新興市場遭逢土耳其、阿根廷貨幣貶值危機，美國市場近來也不安穩，股市暴跌暴漲、公債殖利率處於高檔震盪。不過，柏瑞投信表示，回顧近3個月各類資產表現，亞洲高收益債相對出色，在多方風險因素干擾市場的情況下，不僅優於新興市場債，相比美股或美國高收益債，也能繳出更好的指數報酬率。
柏瑞亞太高收益債券基金(本基金係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，亞洲高收益債近期表現佳，主要得利於較高的殖利率、較短的存續期間，以及供給壓力降溫。根據Creditsights的統計，亞高收第三季發行金額減少到60億美元，連第二季的一半都不到，跟去年同期相比減少73%；今年以來截至10月5日的累計發行量為340億美元，年減44%。今年融資高峰已過，加上中國境內利率下滑與發債額度審核趨嚴，預期第四季亞高收發行將明顯趨緩。
高殖利率與短存續期間的絕配
此外，亞洲高收益債殖利率在6月下旬時突破8%，孳息部份已為投資打下基礎，並擁有比美國高收益債更短的存續期間(目前僅約3.2年)，使其在美國公債殖利率攀高時受到的衝擊較小。至於先前造成市場壓力的中國房地產企業大量新發債，也已有改善跡象。由於中國政府宣布限制發債用途等因素，從第三季開始，中國房地產高收益債的境外新發債已明顯減少，讓亞洲高收益債市獲得更好的技術面支撐。
柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明（Arthur Lau）表示，美國期中選舉過後，川普政府要推動新版減稅方案並不容易，在經濟過熱風險降低下，美國聯準會（Fed）就不必加快升息速度，美元的升值力道也可能因此減弱。如果美國升息步調慢了下來或是美元開始轉弱，對於亞洲和新興市場的資產將是個好徵兆，先前市場的修正反而讓亞高收債更具投資吸引力。
劉曙明主要負責協助柏瑞投資於亞洲的固定收益、新興市場固定收益，管理亞洲（日本除外）債券及信用市場投資組合，曾榮獲香港《亞洲資產管理》雜誌「Best of the Best Awards」，評選為2007年，2008年及2011年最佳債券經理人，並連續12年榮獲亞洲《財資》雜誌評選為年度最佳債券經理人*。
柏瑞投資亞洲固定收益部門主管劉曙明（Arthur Lau）指出，現在沒有具體證據顯示美國和中國的企業獲利和經濟基本面有惡化跡象，而美中貿易雙方談判口氣放緩有助於亞洲市場的氛圍有所改善，亞高收債發行企業仍能獲得再融資，因此評估亞高收債市的系統性風險仍低。
亞高收系統性和違約風險仍低
柏瑞亞太高收益債券基金(本基金係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，由於中國在亞洲高收益債的占比超過5成，所以美中貿易戰多少對市場氣氛帶來負面影響。不過中國政府面對外部壓力，採取調降存款準備金率等對應政策，也適度減輕企業的融資壓力，尚不必過度擔憂中國境外美元債的違約風險。
另一方面，因為市場氣氛偏向保守，使得亞洲高收益債殖利率攀高，回顧歷史經驗，8%殖利率可以說是極有參考性的魔術數字。統計2010年以來的資料，每當亞洲高收益債殖利率達到8%以上，進場持有1年的投資成果皆相當不錯。
儘管10月陸續傳出恆大地產發債拖累中國房地產債券整體走弱、斯里蘭卡政治危機、印尼房地產商Lippo（力寶集團）驚傳賄賂案等利空消息，不過，柏瑞亞太高收益債券基金(本基金係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人施宜君表示，基金投組並未持有恆大和印尼房地產債券，且斯里蘭卡配置比重已從去年底的7.99%調降至9月底的0.86%，因此直接影響不大。
柏瑞投信表示，中美貿易戰與美國期中選舉結果後的發展為後續關注焦點，目前金融市場仍偏保守，基金操作方向以降低波動為原則。偏好3年期以內亞洲高收益債券，並維持較短的存續期間，另擇機調整當地貨幣債部位，以及留意初級市場投資機會，但要留意市場仍有相關波動風險。
*資料來源：The Asset, Most Astute Investors in Asian G3 Bonds, 2007~2018