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美股技術指標再度轉弱 中期整理格局不變

  • 第一金投信

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iPhone 需求現疲軟,市場下修出貨預期,蘋果股價大挫 5.05%,重挫科技類股;高盛前東南亞區負責人承認在馬來西亞貪污弊案共謀洗錢,並違反海外行賄法,高盛狂跌 7.46%,金融類股陷入困境;加上美國汽車進口調查據悉取得進展,川普將開會討論潛在關稅計畫,歐盟委員會主席暗示與美國的汽車關稅停戰料難持久,三大利空堆疊,那斯達克單日下跌 2.78%,道瓊工業指數跌掉 602 點,標普 500 指數則同步摜破年線及 2750 點支撐。預期標普500 在未跌破 2603 前波低檔支撐、站穩 2750 年線前,美股依舊維持中期整理格局。

》後市看法:科技股重挫,短期偏向防禦

1. FANG 股價失速,美股多頭頓失依靠

美國期中選舉並沒有出乎市場意料,市場重心回到科技股業績展望上,雖然第三季財報多數由於預期,但半導體業率先發佈景氣預警,看淡未來 1~2 季,昨天蘋果手機出貨遭大幅下修,擔憂景氣與企業獲利到頂的陰霾揮之不去,加上昨天歐盟委員會主席容克暗示,與美國的汽車關稅停戰可能只會持續到年底,貿易戰火再度燒向歐洲,美元強勢突破 97,避險情緒升溫,使得本波反彈幅度僅收復 1/2失土後就回弱。

2. 中期整理,投資趨向價值收益

近期FANG不斷受各國稅務、個資、反托拉斯等法令干擾,營運展望不確定性增加,加上2016/1迄今累積漲幅過大,短線難脫整理。另外貿易戰及美元走強亦可能削弱企業獲利,資金因而轉向水電瓦斯等公用、內需事業,故可發現10/3日以來必需消費與公用事業類股,分別逆勢上漲5.1%、4.2%。

3. 中期修正尚未結束,單筆審慎、定期定額持續扣

以技術指標分析,未來2週,標普500指數未能站穩年線之上,上升趨勢格局恐遭破壞,整理時間可能拉長至1~2季,需待科技股利空與賣壓消化完畢,才有機會形成另一波中多格局。在此之間,單筆宜審慎,嚴設停利停損點,定時定額持續扣款,把握這波低檔加碼機會。

》第一金投信股票型基金因應策略:至年底前操作保守,總持股降至85%以下

海外股票型基金:期中選後回歸基本面,對未來景氣下滑的擔憂及企業獲利成長不如預期,金融市場至年底前都將呈現震盪盤整,波動幅度加大。經濟層面上,2019走緩是事實,央行升息+縮表會更進一步,流動性行情承壓加大,目前整體支持大漲條件薄弱,因此基金操作策略上較為保守,除配息型商品外,均已降至85%以下,部分基金已建立少量避險部位。不過遇大跌時,會酌量漸進增持超賣股票。

第一金全球機器人及自動化產業基金:持股約84%,短期視情況將持股調降至80%附近,調整的部位會以今年以來漲幅較大,評價有過高疑慮的控制元件與服務機器人為主;反觀,年初以來,受貿易戰影響較大的工業、機械相關類股,從評價面觀察或已充分反應,將擇優佈局。惟考量近期市場波動仍大,會搭配期貨或反向ETF降低市場波動風險。

回歸基本面觀察,中美貿易戰讓機器人產業(特別是工業機器人)成長動能有減緩跡象,惟中長期擴張趨勢不變。根據Bloomberg預估,機器人產業未來12個月及24個月獲利成長分別達17.1%及19.4%,營收部分接近9%,二者均較S&P 500企業佳,因此待市場不安氣氛淡化,穩健基本面或將有助股價回升。

第一金全球FinTech金融科技基金:持股維持81%,而個股基本面、財務和展望均不差,指標指數2019-2020年的整體獲利有33%及14%的成長,故市場非理性大跌時,會酌量加碼獲利良好,股價被殺低的個股,惟加碼速度會放慢,同時建立避險部位,以規避短期系統性風險。

第一金全球AI精準醫療基金:持股低於80%,近期股市的下挫主要來自評價面,基本面的影響不大。然而,從歷史角度觀察,MSCI全球醫療保健指數目前本益比為16.58倍,已經低於過去五年平均本益比(17.34倍)。我們認為醫療產業前景不看淡,目前的回檔是選擇質優持股的時機,會持續關注個股變化。

第一金中國世紀基金:A股修正幅度已深,加上風險偏好提升,整體持股比重控制在85%~90%,產業配置以大消費(內需)+醫療為主,金融板塊(銀行、保險)減碼部分銀行;同時避開受貿易戰及大環境影響產業,並伺機進行避險,以控制整體風險。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金(本基金之配息來源可能為本金):持股比重為94.26%,電力產業是持股重心,10月至今,在全球股市震盪之際,族群股價表現相對抗跌,除了本身具備的高股息優勢為股價帶來優異的下檔支撐外,受貿易戰影響及景氣榮枯影響的程度低。匯率避險部份,預期美元相對強勢,台幣對美元避險降至近六成,除美元之外雜幣(歐元、英鎊、澳幣等)相對弱勢,避險比率持續維持高度避險(70%~100%)。

第一金全球大趨勢基金:持股比重79.53%,已相對偏低,暫不會再調降持股。類股配置方面,將持續換股動作,進一步減碼科技類股比重,轉進具防禦的核心消費及公用事業類股。

第一金亞洲科技基金、第一金亞洲新興市場基金:持股分別為85%、83%,持股配置到中大型個股,且無配置中小型蘋果概念股,目前維持此策略。

第一金全球多重資產入息平衡基金(基金之配息來源可能為本金):因配息考量,持股約89%,投資布局較為多元且偏向防禦性布局,如公債、特別股及公用事業產業,受市場震盪影響相對有限。匯率避險部份,預期美元相對強勢,新台幣對美元避險部位約六成,除美元之外雜幣(歐元為主)相對弱勢,維持高度避險(70%~100%)。

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