美歐股市
過去一週表現回顧：科技及消費耐久財類股領跌美股收黑
華爾街日報報導蘋果近期縮減三款iPhone的生產訂單，拖累蘋果股價下跌，加上零售商財報欠佳拖累零售股走低，增添市場對景氣放緩的疑慮，美股延續跌勢。景氣疑慮籠罩，加上投資人聚焦義大利預算及英國退歐協商進展，歐股震盪收黑。歐盟11/21宣布將對義大利啟動過度赤字調控程序(EDP)，週中媒體報導義大利副總理薩爾維尼(Matteo Salvini)可能修改2019年預算案以避免罰款，但隨後又被否認，義大利債漲股跌。美國經濟數據錯綜、歐洲景氣偏弱：因利率上揚抑制房市需求，美國十一月NAHB營建商信心指數自前月的68下滑至60之兩年多來低點，也創下2014年來最大單月降幅，十月新屋開工成長1.5%至年率122.8萬戶，建築許可減少0.6%，符合預估，同期成屋銷售月增1.4%至年率522萬戶，為七個月來首次上升，十月領先指標上升0.1%，符合預估，惟十月飛機除外的非國防資本財新訂單持平，耐久財訂單下降4.4%，均不如預期，11月密西根大學消費者信心指數下修至97.5，為八月以來低點；歐盟十月新車註冊年比下滑7.3%、較前月的-23.5%改善但仍處衰退，歐洲央行公布10/24~25利率會議紀錄，部分決策官員承認存在許多影響經濟不確定性和脆弱性的因素，但仍相信歐元區內需經濟能度過挑戰，市場預期歐洲央行將維持今年年底結束購債政策不變，可觀察十二月更新經濟展望中首次公布的2021年預估值，進而解讀歐洲央行的中長期經濟展望是否出現變化。
史坦普500十一大類股全數收黑，蘋果削減供應鏈訂單傳聞拖累蘋果下挫8.65%，半導體股NVIDIA及超微跌逾9%，英國金融時報報導中國當局聲稱三星，SK海力士和美光科技違反反托拉斯法案的大量證據，衝擊科技類股下跌5.26%，表現居十一大類股最差；零售商Target第三季獲利不如預期，Kohl’s、TJX及Ross Stores因財測保守股價走低，居家修繕零售商Lowe’s公布重組計劃，股價下跌5.7%，亞馬遜續跌4.8%，掩蓋體育用品零售商Foot Locker第三季同店銷售超出預期股價上漲的支撐，消費耐久財類股下跌近4%；美中貿易情勢不確定性及全球景氣放緩擔憂拖累工業類股下跌3%；臉書因處理2016年選舉以及外國影響力等問題上飽受外界批評，股價收低3.4%，Netflix下跌超過8%，領跌通訊服務類股收黑2.86%；反觀防禦型的不動產及公用事業類股跌幅較輕(類股表現僅含價格變動)。
未來一週市場展望與觀察指標：經濟數據、川習會
(1) 經濟數據：美國第三季GDP修正值、十月新屋銷售、個人支出、通膨指標個人消費支出平減指數(PCE)及核心PCE數據，市場預估核心PCE年增率將自前月的2%降至1.9%，聯準會將公布11/7~8利率會議紀錄，主席鮑爾及副主席Clarida將發表談話，可能牽動升息預期。歐洲央行總裁德拉吉談話、英國央行將公布金融穩定報告與銀行業壓力測試結果、歐元區通膨與法國第三季經濟成長率修正值。
(2) 國際貿易情勢：美中貿易迎來關鍵時刻，市場聚焦11/30~12/1 G20川習會面，過去一週在APEC及WTO會議美中雙方持續對峙，美國貿易代表辦公室更新301調查報告再度抨擊中國並未改變有關技術轉讓及智慧財產權的不公平作法，為川習會增添變數，川習會欲有實質進展的可能性低，理想情境為美中雙方暫時停火，就化解貿易緊張關係的進一步談判達成框架協議，反觀若破局，川普可能威脅進一步對更多中國進口商品加徵關稅。另外，美墨加可能會在G20峰會期間簽署新的美墨加貿易協定，但後續仍須經由國會批准通過。
(3) 國際政治：(a)義大利預算案: 歐盟11/21宣布將對義大利啟動過度赤字調控程序(EDP)，週中媒體報導義大利副總理薩爾維尼(Matteo Salvini)可能修改2019年預算案以避免罰款，但隨後又被否認，市場預期雙方將持續對話，歐洲央行首席經濟學家Peter Praet警告義大利預算風險引發的市場波動將不利該國經濟(彭博資訊，11/23)。目前雙方癥結點在於擴大財政支出對於明後年經濟成長率的影響，依照歐盟規定，若義大利堅持不調整預算案，歐盟將祭出約當於義大利GDP 1.7兆歐元0.2%的罰款，嚴重者罰款可增加至0.7%(將是歐盟首例)。(b)英國脫歐協議: 11/22歐盟與英國達成英國脫歐後雙方將保持深厚且密切經濟聯繫的聲明草案，11/25歐盟特別峰會將由各國領導人簽署，12月中旬之前送交英國議會投票。脫歐協議內容重點包括:未來將建立自由貿易區並結合結合深度監管和海關合作的全面性安排，跨境金融服務以對等性為基礎，並將探討英國與歐盟兼管機構合作的可能性，關於較受爭議的愛爾蘭後備計畫，雙方重申決心，將持續討論出後續協議取代北愛爾蘭後備計畫，建立替代安排以確保愛爾蘭島上不會出現硬邊界。(c)11/25~28中國國務院副總理劉鶴出訪德國、11/27將在中德投資與貿易論壇發表談話，11/27~29德國執政黨基民盟(CDU)黨揆選舉辯論會。
(4) 美國企業財報：科技股salesforce及惠普等7家史坦普500企業將公布財報。
中長線投資展望：基本面支撐美股多頭趨勢向上，靜待利空散去後的歐股補漲機會
美股： 富蘭克林證券投顧表示，美中貿易情勢不確定性、全球景氣放緩擔憂以及蘋果等科技股賣壓湧現拖累美股下跌，史坦普500指數回吐今年漲幅(至11/21止，彭博資訊，價格變動)。未來一週聚焦川習會，聯準會主席鮑爾及副主席Clarida談話亦將牽動股市。若川習於G20會面能達成框架協議替未來進一步談判舖路，市場情緒改善將有助風險性資產表現，反之若無法達成共識，美國可能宣布對更多中國進口商品加徵關稅，將增添景氣以及股市的下行風險。富蘭克林證券投顧表示，鑒於2019年美國景氣及企業獲利成長動能放緩，加上美股波動加大，在股市尚未止穩前建議可增加債券資產配置，股票方面，美國科技類股因為過去幾年累積的漲幅較大，短期內評價面與獲利預估仍有調整壓力，加上資金調節賣壓猶存，建議操作上宜較謹慎，生技類股的評價面與資金面沒有科技股昂貴，但股價跟科技股連動性高，擔心波動者建議逢反彈適度調降比重，靜待股市落底後再進場布局，考量2019年股市波動將加大，建議以產業多元佈局的美國股票型基金，並搭配公用事業類股以提高資產組合的防禦力。
歐股：全球景氣放緩及歐洲政治事件讓投資人風險趨避心態升溫，衝擊歐股走跌，儘管義大利預算爭議及英國脫歐協商上尚未完全解決，但已開始釋出正面訊息，有助收斂股市下檔風險。另一方面，全球景氣放緩擔憂成為拖累全球股市走跌的主要原因，歐洲股市中以出口為導向的德國股市承壓較重。根據高盛證券預估(彭博資訊，11/19)，在經濟成長放緩及油價溫和下跌的情境下，道瓊歐洲600大企業2019~2020年的企業獲利成長率分別為4%及2%、低於2018年的10%，但不至於陷入衰退，可留意歐元貶值對企業營收及獲利的影響，估計歐元對美元貶值10%可挹注歐洲企業營收成長3.8個百分點。德意志銀行(11/2、11/22)認為，目前歐洲循環類股比防禦類股弱勢的表現顯示市場對於未來經濟展望有過份悲觀的跡象，2019年將是歐洲銀行體系進一步修復及整合的重要里程碑，預估歐元區2019年經濟成長仍有1.7%、信貸增長將達5%，經濟閒置產能減少將讓歐洲央行於2019年底結束負利率政策，建議加碼銀行保險、航空與資本財等循環類股。富蘭克林證券投顧表示，儘管紛擾猶存，預期歐洲政治事件終將透過協商解決，避免擴散風險，著眼歐股股價已反應景氣放緩及政治紛擾等預期，建議透過側重金融等價值型股票的全球或歐洲股票型基金，靜待政治利空散去後的反彈行情。
全球新興股市
過去一週表現回顧：科技與能源原物料類股下挫，領跌新興股市收黑
G20會議美中領導人會面在即投資人觀望美中貿易情勢、美股由蘋果等科技類股領跌下挫亦衝擊新興市場科技股走弱，加以油價下跌拖累商品類股走勢，壓抑新興股市表現。
新興亞洲：華爾街日報報導美國政府正勸說盟國的無線與網路服務供應商避免使用中國華為公司的電信設備，美中貿易情勢不確定性仍壓抑市場投資氣氛，且蘋果iPhone手機銷售前景疑慮增溫，蘋果代工商富智康傳出將於明年削減200億人民幣開支，衝擊手機相關科技硬體股股價走弱，加以油價下跌拖累能源原物料類股下挫，壓抑中港股市收黑，不過傳出包含北京、廣州等多個中國城市第三季度房貸利率有所鬆動，上海、深圳等房市放款速度加快，帶動地產類股表現較佳。南韓第三季家庭實質可支配所得較去年同期下滑1.3%，為連續八個季度萎縮，經濟數據不佳壓抑韓股盤勢，尤其美國檢方針對現代與起亞汽車車輛召回執行情況展開刑事調查，現代與起亞等汽車類股重挫領跌韓股收黑。印度央行與印度政府於外匯存底的政策衝突可望妥協加以國際油價走弱，提振印度盧比匯價表現，惟盧比升值也壓抑塔塔諮詢、Infosys等出口導向軟體服務商下挫，拖累印股收黑。
拉美東歐：美中貿易爭端與全球經濟成長放緩擔憂壓抑投資情緒，加上巴西短線急漲後、獲利賣壓出籠，巴西股市當週下跌，另支付營運商Cielo受到券商調降目標價、當週重挫近5%，巴西里拉則因財政改革短期難有進展而回落。墨西哥總統當選人羅培茲表示希望通過改革憲法條款、使得公民投票更易進行，投資人擔憂未來政策不確性加大，墨西哥股匯走跌。俄羅斯10月份實質零售銷售/實質薪資年增率分別為1.9%、4.4%，均遜於預期；儘管經濟數據缺乏亮點、且油價重挫，然俄盧布走勢持穩，俄股週線震盪小漲，惟能源類股受油價影響表現不振，而金礦公司Polyus自11月中旬獲信評機構標準普爾調升信用評等後股價大漲，當週漲幅超過9%。
未來一週市場展望與觀察指標：中國PMI、印度GDP、巴西第三季GDP成長率、南韓利率會議
(1) 經濟數據：未來一週新興市場經濟數據留意中國11月製造業/非製造業採購經理人指數與10月工業企業利潤，印度第三季GDP數據，巴西10月份經常帳餘額、債務佔GDP比重與外國直接投資數據、第三季GDP成長率，南韓央行將舉行利率會議，可能有上調利率水準的機會。
(2) G20川習會：中國國務院總理習近平與美國總統川普即將於本月底G20峰會場合會面，針對美中貿易議題，較佳的狀況是雙方可能達成停火協議，進而遞延2000億美元中國進口商品的稅率由10%上調至25%，以及後續對其餘2670億美元進口商品課稅的時程，此將有利提振市場投資信心，不過此次停火協議應只是延後衝突增溫，後續美國仍可能利用進一步加劇雙方情勢作為籌碼，以達成最終協議。反之若本次會面雙方在貿易議題上未能有所進展，可能也將引發市場失望性賣壓。
中長線投資展望：新興市場基本面強韌，新興股市仍具投資機會
富蘭克林證券投顧表示，今年以來衝擊中國與整體新興市場的美中貿易衝突利空，最為緊繃嚴峻的時期可能已過，川習兩人於月底G20峰會會面釋出訊息的和緩程度，將是美中貿易情勢能否降溫的重要觀察。就中國而言，近期出口動能暢旺但製造業新出口訂單指數卻陷入萎縮，出口與PMI數據明顯背離，部分可能受到美國對中國2000億美元進口商品課徵關稅稅率將自明年起由目前的10%上調至25%，導致出口商提前出貨之因素影響，高盛證券(11/14)評估此趨勢挹注中國第三季出口規模達90億美元，但也將壓抑明年初出口動能。所幸今年前三季度最終消費支出對經濟成長的貢獻率達78%，預期年底消費旺季來臨加以個人所得稅減免於10月份正式開始實施，評估消費潛力將會進一步釋放，消費增速有望延續上行態勢，抵減外部需求不確定性所產生的衝擊，搭配來自政策面對於實體經濟與金融市場的利多支持已愈來愈顯著，有利強化中國市場投資信心。印度整體經濟狀況良好，10月製造業PMI來到53.1、服務業PMI來到52.2，皆是呈現上升趨勢，而依據高盛證券(9/16)資料，過去經驗顯示印度中央政府於選前一年之政府支出佔GDP比重，平均相較選前二、三年高出0.3個百分點，地方政府支出則高出0.6個百分點，政府的擴大支出政策預期將能進一步支撐印度經濟成長動能。
富蘭克林證券投顧表示，巴西總統大選結束後，多年來一直主導巴西政壇的勞工黨所代表的保守派經濟政策再度重現的風險將解除，未來消費者和企業信心可望回暖，並促進國內經濟活動的加速，且巴西歷經2015年和2016年經濟衰退後，在沒有通膨壓力的情況下，會有大量閒置產能加速增長，可望帶動經濟成長；儘管很多利多消息已反應在市場價格中，但巴西股市的本益比水準合理，而隨著經濟形勢的好轉，本益比可望有上調空間。整體拉丁美洲匯率超跌、股匯估值吸引人，且區域經濟持續復甦、內需自谷底翻揚，加上企業獲利在本波循環中仍屬初期階段，預期在政治與貿易戰等利空因素淡化後，區域經濟復甦、企業獲利成長與評價面優勢有助於拉美市場表現。新興歐洲包含土耳其、俄羅斯今年以來相繼遭到美國制裁，資金外流壓抑匯率疲弱，然而新興歐洲企業獲利改善、消費需求強勁，加上全球經濟仍穩健成長，仍看好由消費成長帶動的相關投資主題；俄股具低本益比與高股利殖利率之投資優勢，然最主要風險來自油價大幅回落及西方國家制裁，油價在供給過剩擔憂、貿易戰議題、伊朗遭制裁與OPEC減產動向等多空因素影響下，近期波動加劇，然而今年以來平均油價處於相對高檔，有利於俄國財政及企業獲利，儘管美國今年以來數次制裁俄羅斯，盧布走勢承壓、俄羅斯經濟成長恐放緩，惟俄國政府歷經過去4年制裁、對於西方制裁已發展出相對應方式，預期實質經濟面影響可控。
全球債市
過去一週表現回顧：南非升息，債市漲幅領先
全球政府債市：花旗全球政府債指數本週上漲0.13%，感恩節假期，公債市場交投清淡，債市投資人沈浸於聯準會轉向鴿派的期待，尤其油價下跌紓解通膨壓力，以及股市震盪亦推升美國公債續揚0.10%。歐洲公債同步上揚0.12%，義大利公債反彈0.65%，媒體指出義大利可能修改2019年預算案以避免罰款。此外，英歐公佈未來關係聲明草案，英國公債小揚0.09%(彭博資訊，截至11/22)
新興債市：彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週下跌0.55%、新興國家當地債指數(換成美元)上漲0.13%。中美關係訊息多空反覆，牽動新興國家資產表現。油價下跌，產油國債市承壓，然而如石油進口國的印度當地公債則續揚0.47%。南非央行自2016年以來首次升息一碼至6.75%，希望能壓抑未來通膨風險，當地公債上揚1.24%。阿根廷財長表示今年將可達成基本財政赤字佔GDP比重2.7%的目標，阿國公債上漲0.52%。就整體利差，投資人風險趨避情緒增強，彭博巴克萊新興國家美元主權債指數利差上揚12點至367基本點(彭博資訊，截至11/22)
高收益債市：彭博巴克萊美國高收益債券指數下跌0.15%，歐洲高收益債指數下跌0.47%；花旗美國投資級公司債指數上漲0.01%，投資人擔憂蘋果iPhone需求疲弱以及油價下跌，雙雙拖累美股下跌，避險需求上揚，高評級的投資級債表現優於高收益債。惟感恩節假期交投淡靜，產業債中以油價大跌拖累能源設備及石油瓦斯債分別下跌0.98%及0.89%波動較大，消費類的服飾及餐廳債逆勢收紅。歐高收債中英國及歐盟達成未來關係聲明草案，緩解硬退歐疑慮，但歐盟否決義大利預算，義國公司債拖累歐高收下跌。但路透報導歐洲央行或釋出新一輪定向長期再融資操作(TLTRO)的言論，義債週跌勢收斂。就利差而言，彭博巴克萊美國高收益債指數利差自前一週五的412點，擴大至418點；同期間歐洲高收益債指數利差自前一週五的449點，上升至465點(彭博巴克萊美國高收益債券指數截至11/21，其餘截至11/22)
未來一週貨幣政策：市場預估主要央行將維持利率不變
利率會議：迦納(11/26，預估持平於17.00%)、南韓(11/30，預估持平於1.50%)
中長線投資展望：順應美國通膨及殖利率揚升環境
新興債市：根據EPFR統計截至11/21該週，新興國家債券型基金之淨流出減緩為3億美元。富蘭克林證券投顧表示，年底前影響市場的因素可留意中美貿易關係發展、油價走勢以及歐洲議題上。其中，川習會可望於月底登場，投資人期待中美貿易關係能有改善空間；油價走勢對新興國家的石油出口國和進口國之影響不同，例如近期油價走跌後，即有助於印度等新興亞洲債市表現。再就歐洲的英國脫歐和義大利預算案不確定性仍存，且考量歐洲央行年底即將結束量化寬鬆，建議宜減持歐洲債市。因此就整體新興債市而言，目前仍較看好拉丁美洲的巴西和墨西哥大選結束後之政經改革題材，以及新興亞洲的雙印評價面之投資機會。
高收益債市：根據EPFR統計至11/21該週，全球高收益債券基金流出31億美元。富蘭克林證券投顧表示，美高收益債市短線留意11/30-12/1G20峰會&川習會對於美中貿易協商是否釋出善意、油價走勢及英國及義大利政治動向。高盛(10/19)預測，2019年高收益債供應量將從目前的1560億美元降至1500億美元，供需面仍將有利高收益債。此外，摩根大通(11/13)提醒，美國非金融企業債務佔GDP比重已來到歷史高位，但企業利潤及資產在近十年也同時增加，從利息保障倍數來看仍健康，另外，債務到期期限仍遠有助降低升息帶來的負面衝擊。惟邁入2019年，伴隨著企業獲利或資產價格或將受到壓縮，公司債市可能承壓，所幸，應不至於像2008年因為家戶及金融業負債高而導致的市場衰退情境。
國際匯市
過去一週表現回顧：聯準會官員發表謹慎言論，美國經濟數據低於預期，美元走弱
美國感恩節假期使外匯市場交投清淡，聯準會官員就美國經濟發表謹慎的鴿派言論，及美國10月耐久財訂單不如市場預期，美元一度跌落至近2周低點，週線貶值0.47%。歐盟對義大利預算案啟動超額赤字程式，不過媒體報導義大利副總理Matteo Salvini可能修改2019年預算案以避免罰款，歐元走勢暫獲支撐，週線變動不大。歐盟與英國達成英國脫歐後雙方將保持深厚且密切經濟聯繫的聲明草案，提振英鎊走勢，週線升值0.34%。澳洲央行總裁表示儘管失業率將從目前六年半低點有再進一步下滑的空間，但仍不會對薪資上漲帶來過多壓力，澳幣週線貶值1.13%。受惠於美元走弱，新興市場貨幣連兩週收漲。印度盧比和南非幣漲幅領先，國際油價下滑及印度央行與財政部爭議暫獲緩解，印度央行決定成立專案小組來討論是否提出部分準備金給市場使用，帶動印度盧比週線升值1.82%。南非央行近三年來首次上調指標利率，稱長期來看通膨壓力漸增，央行升息消息帶動南非幣週線升值1.64%。相對拉美貨幣表現疲弱，墨西哥總統當選人羅培茲表示他希望通過改革憲法條款來更容易地進行公民投票，投資人擔憂這將加大政策不確性，墨西哥披索貶值0.74%。(彭博資訊，截至11/23上午11:30)
觀察焦點與投資展望：精選具基本面的新興國家貨幣
近期聯準會官員鴿派的言論限縮美元向上空間，不過歐洲的政治不確定也抑制歐元及英鎊表現，造成美元短線受多空因素拉鋸，呈現高檔震盪。摩根士丹表示，儘管美國經濟仍將支撐聯儲會繼續加息，不過受到金融市場動盪、貿易戰加深、全球經濟成長放緩，將使聯準會從鷹派加息轉向鴿派加息，預計明年聯準會僅會加息兩次(彭博資訊，11/22)。美林(11/7)表示儘管近期歐洲的噪音將支撐美元，但對美元仍保持謹慎，因參眾議院的分裂將對美元構成壓力，可能的政治僵局阻礙了新的刺激措施，此外預估美國經濟成長將在明年第二季後出現增速放緩，同時沒有令人信服的通膨數據將使聯準會明年僅為升息兩次，因此對美元保持謹慎的態度。新興市場貨幣連兩周上揚，除部分國家央行升息支撐匯價表現外，市場對G20會議可能涉及中美貿易協商有所期待。高盛表示儘管未來幾年的金融市場可能將會面臨回報更低及風險更高的環境，但這不意味著要轉趨全面保守，預估美元明年將走弱，使得印尼盾、阿根廷披索和波蘭茲羅提等新興市場貨幣有機會走強(彭博資訊11/22)。花旗(11/16)表示預估G20的會議並不會使現有或預計的關稅措施有所改變，但可望有助緩和未來緊張局勢，認為新興市場貨幣在G20會議前續有表現空間。
天然資源與黃金
過去一週表現回顧：美國產能持續創高，供過於求擔憂壓抑油價續跌
供給過剩擔憂持續壓抑油價下挫，惟基本金屬因庫存下滑而有撐，CRB商品價格指數週線下跌1.23%。(1)油價：美國能源資訊局(EIA)公佈截至11/16為止一週，美國原油庫存增加490萬桶至4.469億桶，庫存已連續9週增加，且當週美國原油日產量維持在史上最高的1170萬桶，四週均值較一年前高出約20%；美國產油續創新高、全球產能成長及預期第四季原油需求下滑等因素加重供給過剩之擔憂，加上技術面壓力加劇油價跌勢，總計紐約原油近月期貨價格當週下跌4.66%、收在每桶53.83美元，近期市場觀望12/6 OPEC例會動向，分析師預估可能會減產100-140萬桶/日。(2)儘管美中貿易談判的不確定性仍壓抑基本金屬價格，但包含銅、鋅等基本金屬都出現供給下滑與庫存降低的情形，提振基本金屬走揚，LME 3個月期遠匯銅價上漲0.8%。(3)金價：聯準會官員就美國經濟發表謹慎的鴿派言論，使美元一度跌至近2週新低，推動金價的避險需求，近月期貨一週上漲0.41%至1228.0美元/盎司(彭博資訊，截至11/21)
觀察焦點與投資展望：產油國產能情形、美中貿易戰進展、美元與地緣政治風險
富蘭克林證券投顧表示，油價在地緣政治風險、全球貿易緊張局勢等因素影響下波動加劇，近期受到沙烏地阿拉伯承諾增產、全球經濟放緩擔憂與美國暫時允許部分國家繼續向伊朗進口石油等因素影響，油價大幅修正，在供給短缺緩和、需求面擔憂與產量增加等利空因素下，油價短線表現恐受抑，後續OPEC及俄羅斯等產油國是否決定減產及其幅度，為近期油價觀察重點；儘管產油國包含伊朗、利比亞、奈及利亞、委內瑞拉亦有供給中斷或下滑之風險，然而隨著明年下半年前美國油管運輸問題可望舒緩、預期美國產能與出口將加速成長，油價回落壓力較大，惟評估全球經濟仍溫和成長、OPEC等產油國傾向油價穩定，預期油價不致出現2016年的低價，惟整理區間預期下調。EIA 11月份報告將2019年布蘭特平均油價自每桶75美元下調至每桶72美元，並預期明年西德州原油平均油價每桶65美元。高盛證券(11/20)指出，預期油價在OPEC會議前、不確定性仍高，預期油價可能有較大幅度的波動；高盛(11/7)則表示明年隨著美國二疊紀盆地原油產能回升、OPEC產能增加，供給面壓抑油價，預期明年年底前布蘭特油價應會逐步走跌、來到每桶65美元。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會官員近期鴿派的談話為金價帶來表現的機會，不過受到美債殖利率持續在3%以上，及美國通膨仍溫和在2.3%附近，實質利率並未明顯走低下將限縮金價的漲幅，不過，隨著景氣邁向末端，防禦性配置者，建議可酌量以增加資產多樣性。道明證券(11/23)表示，預估短期內金價仍在震盪區間，主要因貿易戰問題未獲解決前美元仍將保持相對強勢，隨著歐洲央行可能在明年夏天開始加息，非美貨幣有機會反彈，明年下半年金價將有表現機會，預估明年底金價目標在1300美元。