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連乾文|投資主軸在IC設計、5G概念、車用電子股

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品豐大中華投顧總經理連乾文

國際金融情勢分析:

美國公布2018年第四季的GDP為2.6%,全年達2.9%,跟歐洲1.8%、日本0.7%相較,實施減稅的美國經濟表現亮麗。美國銀行獲利也創新高達2,367億美元(年增44%),雖說減稅效應但減稅貢獻288億美元,扣掉減稅,獲利2千億美元也是創新高,因大型銀行利差達約2.7%,表示經濟良好,今年道瓊指數已上漲10%,除反應中、美貿易談判順利外,也反應亮麗經濟數據。

但去年亮麗的成績墊高美國今年要再高成長的難題,去年消費貢獻1.81%、投資為1.05%、政府支出為0.26%,其中強勁的消費已出現問題,房屋、汽車銷售明顯減緩,加上投資項目存貨大減,已有法人估美國今年第一季GDP成長年率僅0.3%,S&P獲利第一季估計年減0.2%,都是美股要續漲所面臨的企業獲利課題。

產業變動分析:

拓樸公布2018年全球IC設計排名為博通、高通、輝達、聯發科、超微、智霖、美滿、聯詠、瑞昱(沒包括陸廠)。博通獲iPhoneWiFi、GPS、無線充電、藍牙等晶片,營收成長2.6%,超越高通成為盟主,高通因手機AP市況不佳,且權利金減少,營收衰退3.9%。

2018年陸IC設計廠成長28%,台廠僅成長7%,台廠看來明顯居於弱勢,但台二線IC設計廠後勁十足,海思營收達503億人民幣(年增30%),已接近聯發科520億人民幣(年減0.1%),但除海思外,紫光展訊(年減0.5%)、北京豪威(年增10.5%)、中興微電子(年減19.7%)均不強,明顯成長無力。反而台廠成長力道增強,聯詠營收約119.3億人民幣已贏紫光110億人民幣,今年聯詠估成長15%,擴大差距,瑞昱今年因真藍牙耳機(TWS)估成長9.9%,營收將追上紫光。

輝達雖成長28.4%,幅度居第一,但挖礦訂單大減及繪圖晶片市佔被AMD掠奪,去年第四季營收預估由27億美元下修至22億美元;毛利率從原先的62.5%下修至56%,因此股價表現不佳。AMD營收成長23.3%,雖輸給輝達,若超微算CPU與繪圖晶片,營收成長率達38.6%,這歸功於超微的7奈米製程競爭力,AMD概念股仍將受惠。

0305加權指數
0305加權指數

盤勢分析及選股方向

大盤指數由9,319點漲至10,416點已大漲千點,難免進入高檔震盪區,3月底公布年報,小心每年難免都會有財報地雷股。3~4月是傳統融券軋空行情,大盤最有本夢比行情,仍可積極操作,主軸在第一季營收成長股、IC設計、5G概念股、車用電子股等。

經過一系列法說會後,發現今年台IC設計廠加速馬力,除聯詠、瑞昱、譜瑞-KY、信驊外,其他留意:

致新:今年估獲利成長43%,照相OIS(照相防手震)過去僅旗艦機使用,現OIS已成中、低階手機標配,致新受惠大。

力旺:今年獲利估年成長26%,受惠光學指紋辨識,12吋戶製程轉換成長及7奈米也有重大突破。

義隆:今年估獲利年成長33%,因Touch Pad成長25.2%,觸控筆IC出貨量也成長約20%以上。

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