美債殖利率不斷下探,已為美股釋出警訊。根據瑞士信貸對美債殖利率與美股相關性進行研究,發現兩者呈現同步走勢。該投行認為,殖利率是未來預期的風向球,如果殖利率下滑,意味美股前景也將不妙。
貿易戰加劇與經濟數據疲弱,導致本月美債殖利率陡降。其中10年期美債殖利率已降至 2.26%,觸及2017年9月以來最低,月初該殖利率約為2.55%。
由於殖利率與美債價格呈反向走勢,所以前者下滑,意味投資者把大舉資金湧入債市避險。在同一段時間標準普爾500指數也走跌4%。
瑞信分析師觀察去年12月24日美股崩跌觸底,直到上周五的走勢,若只衡量殖利率下滑的那些天數,標普500下滑近8%。相反的如果計算殖利率走高的日子,標普500漲幅則高達30%。
瑞信股票分析師帕福瑞(Patrick Palfrey)指出,「殖利率是未來預期的風向球」。他解釋這是投資者鎖定焦點的良好觀察指標,如果殖利率下降,美股前景似乎也將不佳。
QMA首席投資策略師凱恩(Ed Keon)也提到目前公債需求上升,符合經濟動能已經減緩的看法。
瑞信指出,過去美債殖利率攀升時,金融與科技股表現最好。以去年12月24日之後殖利率上升的日子計算,金融股強漲42%、科技股更狂飆43%。若是殖利率下降的日子裡,金融股則下滑約16%。
帕福瑞補充,如果貿易隱憂或經濟減速成為投資人的一大憂心,那麼殖利率可能會走跌。反之若與貿易相關的憂慮消散,或是美國甚至全球經濟成長出加速,這將有利美股走勢,並將推升殖利率走揚。
Natixis美洲區首席經濟學家拉維納(Joseph LaVorgna)也對殖利率和股市走勢進行類似研究。他認為債市正向美股釋出警訊,表示殖利率下滑代表經濟成長將趨緩。他還補充在這段期間,防禦性股票表現通常會優於周期性股票。