美國於5月初再次調高部份中國進口商品的關稅，是近18個月以來對中國進口商品實施的第三輪關稅措施。在此之前，美國於2018年宣佈對中國進口洗衣機和大陽能板徵收20%關稅，並對價值2,000億美元的指定進口商品收取10%關稅。未來關稅可能再次上調，促使投資者再次憂慮關稅對通膨的影響。
美盛集團西方資產管理投資組合經理及研究分析師John Bellows認為，美國對中國商品實施首輪關稅措施至今已經超過一年，因此投資者可以借鑑2018年的經驗，評估新措施的潛在影響；最直接的結論是，新措施或許會推高消費者物價，但相關效應一般不會長期持續。舉例來說，美國政府在2018年加徵關稅12個月後，個人消費開支指數中的主要電器價格上升12%，但其後通膨迅速回落至加徵關稅前的水平。
關稅亦可能將影響需求，但對美國聯準會的政策近乎毫無影響。事實上，紐約聯邦準備銀行估計，在沒有關稅措施的情況下，所實現通膨將低達0.3%，意味著「基本」通膨可能在1.5%以下（年化），因此聯準會理事Lael Brainard暗示，當局甚或會對另一輪關稅引發的價格升勢表示歡迎。綜合而言，這意味關稅對通膨的影響並不致構成重大憂慮。
債市將正確反映通膨的短暫升溫，並把焦點放在有關效應欠缺持續性上。需求一旦回軟，實際上可能會壓抑債券殖利率，至少能避免殖利率走高。對債券市場來說，更重要的考慮因素是關稅帶來的間接影響，包括金融狀況或全球經濟成長前景的轉變。
（時報資訊 任珮云）