《華爾街日報》報導,美企業債與公債的利差近來已明顯回穩,顯示企業債需求穩健,有助減緩市場對美國經濟走疲的疑慮。
至上周四收盤,美投資級企業債的殖利率平均較公債殖利率多出1.26個百分點,雖然低於今年初的1.57個百分點,但已較4月中的1.09個百分點波段低點大幅回升。
儘管一連串的經濟指標好壞不一,而公債市場也浮現令人憂心的訊號,但利差收窄可讓股市投資人吃下定下丸,有利於美股大盤重回歷史高點。
過去一個月來,美國10年期公債殖利率呈現跳水,甚至跌到低於3個月期短天期公債,也就是俗稱的殖利率曲線倒掛,這一情況通常被視為經濟衰退的前兆。
Voya投資管理公司資深副總裁暨基金經理人卡瓦諾(Karyn Cavanaugh)表示,美國公債殖利率的走勢或許令人擔心,但「若從利差的角度來看,投資人理應寬心不少。」
部份投資人與分析師認為,企業債與其他風險性資產近來表現強勁,顯示美國公債殖利率下滑可偏多解讀。
雖說公債殖利率通常是在經濟成長前景惡化時下滑,但有時也是受到其他因素所牽動,包括通膨與貨幣政策前景,以及其他國家的公債殖利率走勢等等。
根據最新的官方報告,美國經濟成長年率仍有3.1%的強健水準,然而通膨率始終低於聯準會(Fed)設定的2%目標,因而增加Fed降息的壓力,此外歐洲許多國家的公債殖利率又跌回負值,也是拖累美公債殖利率下滑的原因之一。
天利投資(Columbia Threadneedle Investments)資深基金經理人暨全球投資級信用部門主管墨菲(Tom Murphy)表示,其投資團隊目前對於企業債的操作策略是小幅加碼,理由是他們並未過度擔心公債殖利率下滑與Fed可能降息。
墨菲還說,「我們認為Fed未來若採取預防性降息,其主要考量是通膨偏弱,而非經濟疲軟。」