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法人青睞 台塑、南亞權證熱

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台塑四寶與大盤一同掀起反彈之後,股價後市動向引發關注,大型本土投顧龍頭指出,台塑(1301)長線受惠低價乙烯成本,表現將優於同業;南亞(1303)另擁有電子事業成關鍵轉機,雙雙給予「買進」投資評等。

儘管台塑第一季財報較疲弱,本土投顧大行已先一步下修獲利預估,仍認為台塑核心業務前景仍然穩健,表現將優於同業,且趨勢對下游業者有利,建議長期投資人逢低布局。

台塑新的美國產能包括40萬噸的HDPE(高密度聚乙稀),已於2019年第三季開始營運,貢獻營收。法人預期,台塑的HDPE、LLDPE產能將創造良好獲利率,主要因其單位售價較高、溢價逾20%;以及2020年全面運轉後,其乙烯成本將較亞洲PE產品更低。

法人說明,因乙烯、丙烯供給趨於寬鬆,成本可望降低,且此趨勢未來數季可望持續,看好台塑塑膠產品利差前景(包括PVC、PE、PP,約占營收五成)。一旦下游需求回溫,利差可望擴張。

南亞則有三大利多:一、乙烯成本降低,帶動化工事業前景轉佳;二、電子事業表現穩健;三、目前評價便宜。投顧法人在先前報告中便指出,第一季財報公布後應可出現買點,因此,本次直接將投資評等升至「買進」,看好營運觸底彈升。

分析師指出,電子事業成南亞關鍵轉機,南亞經營管理階層表示,5G需求正帶動南亞2020年電子事業營收(占比約40%)與獲利表現。法人分析,南亞2019年第四季電子事業營業利益率達8.5%,一旦肺炎疫情趨穩,訂單動能將多少回溫,並預期2020年電子事業營業利益將年增雙位數,動能來自營業利益率改善。

就評價面來看,南亞目前股價約相當於1.3倍股價淨值比,與歷史均值1.9倍相比,為循環底部水準。由於化工事業改善且電子事業成長,研判現在可能是逢低布局的好機會。

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