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利差優勢 高收債前景浮現

人民銀行寬鬆措施一波波。圖/中新社
人民銀行寬鬆措施一波波。圖/中新社

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美國聯準會(Fed)3月一口氣降息至0~0.25%,進入零利率時代,並啟動無限量的量化寬鬆(QE)計畫,各類信用債券利差應聲擴大,觀察大陸高收益債利差,從2月中597個基本點(1個基本點是0.01個百分點)擴大到3月底1,009個基本點,遠高於5年均值得的503基本點,大陸經濟穩步恢復,且資金寬鬆激勵,將吸引資金流入具利差優勢的大陸高收益債。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,大陸中央政治局3月27日召開會議指出,要擴大宏觀政策調節和實施力度,落實好各項減稅降費政策,加快地方政府專項債發行和使用,為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務。預期新一輪降準降息蓄勢待發,全面降准、下調MLF和LPR利率,下調存準率將陸續落地,新一輪寬鬆加碼,將為債市運行提供支撐。

群益華夏盛世基金經理人謝天翎指出,大陸疫情趨緩,復工率持續改善,但第一季經濟數據及企業財報普遍下修壓力,但官方對中長期寬鬆方向明確,且相對海外市場具備更大空間,持續展開逆周期政策等,可望較全球率先回穩。但短期仍須留意海外疫情發展及境內復工進程,期待邊際好轉形成趨勢轉向。

安本標準投信認為,Fed因應疫情對經濟可能造成莫大衝擊,推出更激進的次級市場購債政策,無上限購買公司債及房貸抵押債券。但目前利差升高,卻是非常好的進場點,根據經驗,每次利差大幅攀升最終都會帶來不錯的投資機會,等待市場流動性恢復及資金流向穩定後可加碼。

林邦傑強調,相較於美歐與新興市場高收益債,大陸高收益債發行者以房地產開發商為主,受全球景氣與大宗原物料價格波動影響程度低,PMI製造業與服務業指數重回擴張水準,境內債市利率續居低檔,有利大陸高收益債穩健復甦。

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