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市場氣氛緩解 亞股上周普遍反彈

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伴隨歐洲地區自上周起在疫情上的初步趨緩,全球資本市場接續了前一周的反彈力道,在亞洲股市也明顯反應出來。根據統計,東北亞股市在上周的反彈幅度多在5%以上,東南亞股市的反彈幅度多在2%左右,但反映在資金流向上,亞洲各地股市並未全面受到外資青睞,尤其單周上漲7%以上的韓國股市,外資依然賣超9.20億美元,而外資對東協多數股市還是淨流出,顯示僅管市場氣氛稍為緩解,但資金對亞股的信心尚未全面恢復。

根據統計,上周外資對亞洲買超最多的股市還是大陸的13.10億美元,對印度股市買超4.08億美元,台股則是買超0.72億美元;但對於其他股市外資還是維持淨流出,尤其以對韓國股市賣超9.20億美元為亞股最多,其次為泰國股市的淨流出3.56億美元,至於其他東協股市,淨流出的金額多在2億美元以下。

摩根投信環球市場策略師林雅慧表示,過去兩周市場氣氛改善,除了歐洲的疫情似乎趨緩之外,最重要的關鍵還是在美國央行與財政部的共同作多上。譬如,美國聯準會(Fed)祭出2.3兆美元救市方案,透過薪資保護計畫提供金融機構流動性、透過Main Street貸款計畫向中小企業最高注資6,000億美元,擴大初、次級市場企業信用機制和定期資產擔保貸款機制總規模到8,500億美元,甚至建立市政流動性機制以提供州及市政府5,000億美元貸款等。

林雅慧表示,受多項政策消息激勵,美股大盤與信用債券相偕走揚,連帶也讓與美股連動甚高的亞股出現同步表現。隨著武漢已於4月8日解除封城,而近期從各項數據也顯示大陸的復工率已經到90~95%,煉油廠、燃煤電廠的開工率也已接近去年水準,金屬庫存也從紀錄高點回落。倘若海外疫情不會造成二度傳播,大陸經濟有望在首季落底後出現大幅度回升。

林雅慧也指出,在亞洲科技供應鏈部分,臺灣3月出口年增率由前月的24.9%下滑至-0.6%,仍優於市場預估-2.2%,南韓的出口也下滑至-0.2%,但韓國政府已推出295億美元出口商援助計畫以刺激出口。除政策加持之外,觀察北美半導體設備出貨已連續5個月正成長,儘管整體產業受到疫情持續擴散影響,但年度的出貨報告仍高於2019年的水準,有利相關供應鏈與台、韓兩大科技重鎮的經濟與企業獲利表現。

林雅慧指出,美國聯準會(Fed)加碼大規模寬鬆措施,削弱了美元避險需求,也緩解了近期新興股市資金大幅流出的壓力,新興股、匯也出現反彈。畢竟回顧2017年初及2018年底,當美元漲勢放緩後,都能見到新興市場資金流向出現轉折,進而帶動後續新興股、匯的表現。所以對照當前外部的低利,當然也會提升新興股票的投資吸引力。

特別是在亞股部分,由於亞洲企業的股利政策較不容易受到改變,再加上亞洲國家的產業分布,較新興東歐或拉丁美洲更為多元,財政體質也較健全,在亞股平均本益比都已落到長期平均水準之下時,對亞洲股票採取長期投資策略,必能提升投資回報。

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