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大陸高收益債 買點浮現

大陸有降準、降息機會,疫情進入收斂期,且高收益債相對收益較穩定,將吸引投資人關愛。圖/新華社
大陸有降準、降息機會,疫情進入收斂期,且高收益債相對收益較穩定,將吸引投資人關愛。圖/新華社

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美國及全球主要央行大幅降息,擴大大陸人行貨幣操作空間,態度由前期偏謹慎轉向寬鬆,近期也加碼定向降準釋放資金。投信法人表示,「大陸版刺激方案」已啟動,後續還有降準、降息機會,由於大陸疫情進入收斂期,且高收益債相對收益較穩定,將更吸引債市投資人關愛。

統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示,投資策略上,由於疫情衝擊海外經濟,後續預期大陸官方會積極提振內需,看好基建和大消費(包括地產、水泥、機械和汽車等行業)將是主要受惠族群。同時,面對景氣大幅波動,行業洗牌過程會加速,行業內的各別公司信用分化會加大,優先選擇龍頭、行業技術寡占或財務結構穩定的公司。

涂韶鈺分析,新冠肺炎疫情3月在歐美加速擴散後,全球央行及政府破天荒同時展開一系列救市行動,阻止經濟因防疫措施而陷入衰退,總結各國政府採取降息、寬鬆貨幣政策及紓困等三措施因應。其中全球已有38家央行降息,在已開發國家中,除本來已是負利率的歐洲、日本及瑞士央行外,美國Fed及英國、加拿大、澳洲、紐西蘭央行,均已緊急降息至接近零利率。

涂韶鈺指出,相對於歐美已開發國家先後將利率緊急降至接近零,目前大陸的利率及債券收益率均相對誘人,且未來降息空間相對大,隱含資本利得空間,料將吸引更多國際投資人的目光。3月債券通(目前只有開放北向通)交易量達4,782億人民幣,較上月大增近七成,投資者數量也增至1,818家,惟後續仍需留意國際疫情發展,在疫情明確受控趨緩前,市場波動仍將持續。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示,新冠肺炎疫情對大陸第一季經濟表現產生負面影響,然隨著疫情出現趨緩態勢,復工腳步加快,加上大陸人行貨幣政策階段性放鬆以對應疫情後的市場流動性需求,財政及各項政策持續出台以助復工和降低企業成本。投資布局方面,建議仍可留意有交易價值的新債發行市場,低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持。

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