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獲利翻倍再翻倍 Aletheia高唱欣興152元

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Aletheia資本科技產業分析師陳淑玲指出,欣興(3037)未來幾年受惠以ABF載板為基礎的先進封裝技術爆發,將在產品組合、客戶組成上經歷明顯脫胎換骨期,獲利至2022年出現三級跳榮景,將推測合理股價升上令市場咋舌的152元,同時超越摩根大通賦予的100元,可謂一山還有一山高。

Aletheia認為,受惠Apple Silicon晶片、小晶片系統(Chiplet)使用增加,以及5G與網路基礎建設助攻,欣興ABF載板營收於2018年至2022年期間將增加二倍,同時,占整個集團營收比重將從2018年的二成左右,翻倍成為2022年的四成。有鑑於此,欣興毛利率可望從低個位數百分點,進化為中低雙位數百分點,股東權益報酬率則有望上升至19%,幾為2019年的三倍之高。

陳淑玲指出,欣興是蘋果搭載Apple Silicon晶片三款新裝置的ABF供應商,這些晶片將在2021、2022年通過台積電量產;其次,英特爾與超微(AMD)的Chiplet架構至2022年將使全球ABF需求翻倍。Apple Silicon 晶片發展,以及Chiplet架構升級兩大趨勢將會提高欣興的市占率,亦有助全球ABF需求與價格走勢,促使Aletheia進一步調高欣興的營收與毛利預期。

外資估算,欣興2018~2019年每股純益從1.15幾乎倍增至2.24元後,2020~2022年將再度施展魔法,這三年每股純益為3.17、5.16與7.54元,等於2022年每股純益又將較2020年增加超過一倍。

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