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研華股價臉綠 缺料難解 法人砍目標價

法人研判,研華缺料問題將衝擊第二、三季營運,下修目標價自367元略降至361元。圖/陳昱光
法人研判,研華缺料問題將衝擊第二、三季營運,下修目標價自367元略降至361元。圖/陳昱光

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工業電腦大廠研華(2395)法說會指出2021年首季接單「史無前例」強勁,但成長動能將受零組件缺料及供應期延長干擾。投顧法人認為,儘管疫情趨緩帶動需求復甦,但缺料問題將衝擊第二、三季營運,將今年營運成長預期小幅調降、目標價自367元略降至361元。

研華近期股價於355~380元區間高檔盤整,受成長動能遭逢缺料干擾,今(11)日股價開低走低,早盤挫跌3.83%至352元,在工業電腦(IPC)族群中表現最弱勢。三大法人本周迄今續偏多操作,合計買超260張。

研華法說會指出,去年第四季接單開始回溫,隨著客戶及市場需求轉強,接單及出貨比擴大至1.52、創下歷年新高,預期首季接單可年增達50%。董事長劉克振認為,今年首季的接單狀況為「史無前例」強勁。

在假設平均匯率28.3元狀況下,研華預期首季合併營收將落至4.3~4.5億美元(約新台幣121.69~127.35億元),約季減0.34~4.77%、但年增7.96~12.98%。毛利率估維持38~40%區間、營益率則落於16~18%區間不變。

不過,研華也指出,去年第四季已出現零組件缺料及供應期延長狀況,今年以來狀況持續加劇,目前主要零組件的新訂單交期已延長2~12周不等,影響研華首季營收成長動能,並預期對第二季營收仍有5~10%的遞延影響。

投顧法人指出,研華去年第四季營運表現符合預期,今年前2月接單金額達4.33億美元,已達去年首季接單的90%,除了IPC需求復甦外,部分訂單係來自下游客戶預期零組件將缺料而提前下單。

投顧法人認為,研華缺料問題將自3月起發酵,缺料範圍涵蓋各種元件、又以IC最嚴重。由於部分元件由現貨市場取得,推估現貨價格高於合約價格20~40%,預期將使第二、三季毛利率分別降至38.8%及39.1%,衝擊整體營運狀況。

投顧法人認為,由於工業電腦訂單少量多樣的特性,預期缺料趨緩時間將落後於筆電,筆電缺料解決進度可作為領先指標。預估研華今年營收及獲利均可望成長1成,較先前預期小幅下修1.2~1.6%,維持「持有」評等,目標價自367元調降至361元。

(時報資訊 林資傑)

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