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台新投信:新興短高收益債擁四利基可優先布局

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台新投信16日表示,受財政刺激、疫苗接種、經濟重啟等消息影響,通膨預期升溫,美國10年期公債殖利率突破1.5%,在殖利率曲線趨陡下,股債皆大幅震盪。台新投信指出,在利率風險升高下,債券投資應掌握「短、新、高」三要訣,即優先布局新興短期高收益債券,因其具有利差較歷史低點仍具收斂空間、受惠於經濟成長下的美債利率彈升、龍頭企業高現金債務比及存續期短得降低利率風險等四利基,能有效強化資產防禦力。

台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,新興公司債2020年違約率約3.5%,僅有美高收一半。因新興龍頭企業多維持謹慎現金管理,新興公司債的現金與債務比(Cash/Debt Ratio)約34%,足足比美國公司債的24%,高出10個百分點;在高收益債方面,新興高收益債之現金與債務比為27%,亦較美國高收益債的佔比16%大幅高出11個百分點。在穩健的財務體質下,估計新興公司債2021年違約率仍將維持低檔。

尹晟龢指出,新興短期公司債有四項優勢:一、新興國家利率高,新興美元公司債具優勢;二、有能力發美元債的新興市場企業都是當地龍頭企業,財務體質健全,債券品質往往具有投資等級的水準,新興美元公司債違約率比預期低;三、新興美元公司債規模持續攀升,種類豐富多元;四、新興國家仍有充分資源因應危機,復甦可望領先。整體而言,低利率仍是長期趨勢,新興高收具高息收優勢,且2021年新興市場經濟增長可望優於全球,原物料和大宗商品將迎來牛市,看好資金續湧入新興債券基金,新興美元公司債尤具優勢。

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