投資人除了當天的收盤價外，最關切的就是大盤指數走勢，而最能代表大盤真正的走勢，就是移動平均線（Moving Average, MA）。投資人可利用移動平均線之間的轉折點與交叉現象，研判大盤指數走勢，作為買賣時機的參考，MA 應該視為動態性質的支撐與壓力。國內重要的平均線為60 日的季線及240 日的年線，年線爭奪戰為多空頭市場的分界點，而國內上市公司財務報表每一季才會公布，故季線相當重要。長期投資人看年線，中期投資人須看季線，短線投資人則看月線或周線。每次股市大循環周期則看10 年線、20 年線，或30 年線。
華爾街的老兵宣稱，移動平均線是由防空炮手帶到金融市場。在二次世界大戰期間，他們利用移動平均線的觀念設定防空炮的陣地，藉以射擊敵方的飛機，後來又運用到金融市場。
移動平均線（MA）是利用統計學上移動平均的原理，由理查．唐奇安（Richard Donchian）及賀斯特（J. M. Hurst）所證明。理查．唐奇安出生於1905 年，1928 年從耶魯大學經濟系畢業，相當著迷於金融交易。1929 年的股市崩盤雖然讓他損失慘重，不久後他仍回到華爾街。1933 年到1935 年之間，唐奇安幫助證券商漢菲爾與諾耶公司（Hemphill Noyes & Co.）編寫市場技術投資快訊。第二次世界大戰期間，他暫時停止金融生涯加入美國空軍，擔任統計控制方面的工作。大戰結束之後，他又返回華爾街，幫助薛森公司（Shearson Hami1l & Co.）編寫市場投資快訊。從這個時候開始，他記錄期貨價格的詳細資料，計算移動平均，透過手工繪製圖形，標示市場訊號，完全不仰賴精確的資料庫、軟體或任何計算協助工具。他的口袋裡，永遠擺著鉛筆和小刀。
他在1949 年成立第一個期貨基金。一直到1970 年代改採量化交易方法之後，績效才慢慢穩定下來，他最著名的兩篇文章是〈兩條移動平均線的穿越策略〉（Dual moving average crossover strategy），以及〈通道突破策略〉（Channel breakout strategy）。身為系統期貨交易方法的先驅，據說他是第一個運用通道突破方法的人。移動平均線與通道突破不只是最盛行的系統，事實上，也是過去二十年來掌握長期趨勢收穫最豐碩的系統。1970年，他開始管理順勢操作基金，到了80 多歲，仍然從事交易，也親自訓練了許多順勢交易者。
唐奇安是美林（Merrill Lynch）的研究員，他設計一套簡單、漂亮的方法，透過四周法則讓市場決定交易包絡線。觀念本身非常單純，價格穿越四周高價則買進，價格跌破四周低價則賣出。四周法則可以演化為包絡線。後來凡是把最近幾期高價設定為通道上限，最近幾期低價設定為通道下限的方法，統稱為唐奇安通道（Donchian Channel）。
唐奇安是順勢操作之父，1949 年他開始操作第一個公開管理期貨基金（Futures, Inc.）。他發展期貨投資的趨勢時效方法，把共同基金的概念引進資金管理產業，公認是管理期貨產業之父，為期貨資金管理發展出一套系統性方法。在他的事業生涯裡，他致力於改良更保守的期貨方法。他持續從事期貨交易，直到88 歲過世為止。他廣為人知的名言是：「沒有人能夠證明複雜的數學公式有能力回答這道問題: 市場正在呈現上升趨勢、下降趨勢，或只是盤整？」而身為順勢操作的啟蒙者，唐奇安成功的簡化這個複雜問題．啟發了所有的順勢操作者，包括順勢操作與電腦化交易的先驅「金融怪傑」艾德．賽柯塔（Ed Seykota）。
賀斯特是一位工程師，在1970 年《股票交易時機的神奇獲利》（TheProfi t Magic of Stock Transaction Timing）一書中，將移動平均的觀念引用到股票市場，將每天大盤指數收盤價的線路予以平滑化，求出一個趨勢值。MA 代表不同期間投資人的持股平均成本，若考慮成交量，才是真正的加權平均成本。MA 可用來確認趨勢線的開始或反轉，研判大盤走勢。他的重點擺在循環上，採用固定寬長的線性曲度通道，藉以顯示價格的循環型態。
移動平均程序會把時間序列平滑化，所以資料的短期波動會降低，但較長期的波動則會保留。移動平均計算的時間長度，顯然會改變這方面的性質。
賀斯特在書中談到移動平均時考量的一般法則：首先，任何特定時間長度的移動平均，都會把該時間長度的波動完全消除。其次，該移動平均也會顯著降低（但不會完全消除）那些小於前述時間長度的波動。最後，所有大於前述時間長度的波動，也會「穿越」或呈現於移動平均曲線。期間稍微大於移動平均時間長度的波動，其波動幅度會被移動平均顯著降低，但隨著期間加長，波動降低的幅度也會隨之減少。對於非常長期的波動，則幾乎不會受到短期移動平均程度的影響。
移動平均線除了簡單移動平均數（Simple Moving Average, SMA）外，計算公式如下：
N 日簡單移動平均數值（SMA）＝N 日收盤價加總／ N 日一般常採用指數平滑移動平均線（Exponential Smoothing MovingAverage, EMA）。計算公式如下：
EMAt＝EMAt－1×〔（n－1）⁄ n〕＋Pt×（1 ⁄ n）或EMAt＝EMAt－1＋α×（Pt－EMAt－1）
上式中，EMAt 表示當日指數平滑移動平均數，Pt 是當日收盤價，n 是時間。α 為平滑因子1 ⁄ n，0＜α≦1。5、10、20、60 日MA，計算公式實際數據演算如表1－1、圖1－1 與圖1－2（本文以簡單算術移動平均數求之）。
指數平滑移動平均線（Exponential Moving Average, EMA），是由霍蘭（Pete Haurlan）等科學家發明，當初是為了協助追蹤火箭的飛行軌跡。這種方法給予新資料較大的權數，所以對於價格變動與方向改變的反應更敏感快速。
關於EMA 的參數設定，有時候會用趨勢百分比（trend percent）來表示，而不是較常用的期數。舉例來說，如果要計算5% 的EMA，就是把最近一期收盤價乘以5%，並計算前一期EMA 乘以95%，然後再取兩者的加總。若前述趨勢百分比為5%，EMA 的計算公式為：5% 的EMA＝（最近收盤價×5%）＋（前一期EMA×95%）。
以下公式可以讓人在趨勢百分比與期數之間轉換，① K＝2 ⁄（N＋1），K 是平滑常數（也就是趨勢百分比），N 是期數。移項之後，也可以表示為② N＝（2 ⁄ K）－1。舉例來說，如果想計算19 期的EMA，K＝2 ⁄（19＋1）＝0.10（平滑常數），趨勢百分比為10%。
至於這兩種簡單移動平均數（SMA） 與指數平滑移動平均線（EMA），哪種比較好？這個問題的答案，通常取決於特別狀況，在某些情狀下SMA 比較適用，因為反應比較遲鈍，同樣地，由於反應遲鈍，SMA有時比較不適用。同理，EMA 有時候比較適用，有時則否。一般而言，EMA 比較適用於長期分析，譬如說60 期以上的分析。可是，究竟哪種移動平均數比較適用，很大成分取決於個人偏好。
MA 與EMA 的區分如下，試看109 年12 月31 日的5 日MA 與5 日EMA 實際數據計算過程：
1. 5 日MA 的計算方法， 前六天的收盤價為14,280.28、14,331.42、14,483.07、14,472.05、14,687.70、14,732.53 點。
第五天的5 日MA＝（14,280.28＋14,331.42＋14,483.07＋14,472.05＋14,687.70）⁄ 5＝（72,254.52 ⁄ 5）＝14,450.90。第六天的5 日MA＝（72,254.52－14,280.28＋14,732.53）⁄ 5＝（72,706.77 ⁄ 5）＝ 14,541.35。而加上14,732.53 減掉14,208.28 的動作，稱為「扣抵」。
2.5 日EMA 的計算方法，假設六天的收盤價為14,280.28、14,331.42、14,483.07、14,472.05、14,687.70、14,732.53 點。
① 已知第五天的5 日EMAt－1＝14,470.86。② 第六天的5 日EMAt＝（14,470.86×4 ⁄ 5）＋（14,732.53×1 ⁄ 5）（11,576.69＋2,946.51）＝14.523.20。
3. MA 與EMA 的差別，①如精誠資訊的大盤日K 線圖，其相對強弱指標（RSI）有兩種，精誠資訊採用一種MA（未平滑化）的RSI，有些外國書籍則採用另一種EMA（平滑化）的一般RSI。② MA 的波動性較大，EMA 的波動性較平穩。③ EMA 使用資料較少（如240 天的年線），只要兩筆資料就能算出240 天的年線；有前一天的EMAt－1 資料和當天收盤價，即可算出當天的EMAt。而MA 要有241 筆資料，才能算出240 天的年線。
「扣抵反轉」是指MA 從上升走勢轉成下降走勢，稱為指標負反轉；反之，如果是MA 從下降走勢轉成上升走勢，稱為指標正反轉。精誠資訊單機（如圖1－1 所示）會在左上角MA 數值後面以向上（↑）或向下（↓）的箭頭，表示MA 處於上升走勢或下降走勢。在圖1－1 的時間橫軸上，以小三角形（△）標示「扣抵」的位置。而造成MA 產生正、負反轉的參考價稱為扣抵值。扣抵的目的是告訴投資人MA 的助漲或助跌的特性，與扣抵這前後兩筆收盤價數值的比較力道，而扣抵高檔值與扣抵低檔值，主要目的是可以預先知道MA 的方向是否即將改變。
移動平均線依時間可分為短、中、長期三種。短期為5 日（周線）或10 日，中期為20 日（月線）或60 日（季線），長期為120 日（半年線）或240 日（年線）；國內以60 日MA 及240 日MA 為最重要。每次股市大循環周期則看10 年線、20 年線，或30 年線。國內自90 年度起實施周休二日，股票市場每周只有5 日的交易天數，目前國內投資人常以5、10、20、60、120、240 日MA，取代以前的6、10、30、72、144、288 日MA。本書為了歷史資料的統計一致性，90 年度以前仍以6、10、30、72、144、288日MA 為計算採樣資料，90 年度（含）以後以5、10、20、60、120、240日MA 為計算採樣資料。
投資人在①以日K 線而言，短期日MA，目前短期為5 日（周線）或10 日，中期為20 日（月線）或60 日（季線），長期為120 日（半年線）或240 日（年線）。②以周K 線而言，中期周MA，以13 周（季線）、26周（半年線）、52 周（年線）。③以月K 線而言，長期月MA，以12 月（年線）、24 月（2 年線）、60 月（5 年線）、120 月（10 年線）、240 月（20 年線）、360 月（30 年線）。國內股市於104 年6 月1 日漲跌幅由7%改為10%。
對極短線投資人而言，6 期MA 是當日沖銷者應該觀察的最短期MA。5 分鐘股價分時走勢圖上的6 期MA（涵蓋30 分鐘），是反映盤中分時走勢最明確的指標，因為這條MA 代表最近過去的資料，也是預測未來近期走勢的最重要指標。以6 期MA（這是起床號），與36 期MA（這是6 期MA 的確認指標）研判買賣點，而6 期與36 期MA 的交叉點，就是最明顯的低風險進場點。
對當日沖銷者來說，追蹤部位所採用的時間架構，長度應該是實際交易時間架構的五倍到十二倍。雖然國內大盤分時圖於103 年12 月29 日每10秒改為5 秒（證交所於100 年1 月16 日以前，資料為每1 分鐘方式提供。103 年2 月23 日以前，每15 秒方式提供。103 年2 月24 日以後，每10 秒方式提供。103 年12 月29 日以後，資料為每5 秒方式提供）。先彙總成1分鐘分時圖，再蒐集成5 分鐘分時圖，一般可直接應用精誠資訊的5 分鐘分時走勢圖即可，可免去花時間蒐集資訊。若是交易決策與部位追蹤，就採用30 分鐘走勢圖代表中期趨勢，60 分鐘走勢圖代表長期趨勢，大約介於短期、中期與長期之間。
當日沖銷者至少需要採用四個不同的時間架構，採用日線圖與周線圖判斷整體趨勢方向，30 分鐘或60 分鐘走勢圖適合判斷當前行情，把1 分鐘或5 分鐘走勢圖用來決定實際的進出點。不論採用哪種技術指標或交易系統，四種時間都應該在出現必須接受的買進訊號。
MA 突破為何具有支撐功能，最合理的解釋就是「歷史會重複發生」。當股價跌勢逼近MA 時，由於交易者普遍認定MA 具備支撐功能，因此上升MA 就能發生支撐功能；換言之，自我實現的預期。只要出現足夠的買盤，就能支撐價格的跌勢。反之，下降趨勢過程中，下降趨勢的下降MA也具備壓力效果。
MA 所蘊涵的最重要訊息，是其切線的斜率方向。如果斜率為正值代表群眾變得比較樂觀，行情趨於多頭。反之，如果斜率為負值代表群眾變得比較悲觀，行情趨於空頭。當群眾的看法較先前偏多，價格將上漲而朝MA的上方移動。反之，當群眾的看法較先前偏空，價格將下跌而朝MA 的下方移動。
投資人如果把MA 視為支撐／壓力，或把價格穿越MA 視為重要訊號，可以好好思考運用MA 這種工具的方法，如下：① MA 可作為趨勢指標，有兩種運用方法，第一種很簡單: 觀察大多數價格落在MA 的上側或下側，用以判斷市場趨勢是朝哪個方向（上或下）發展。第二種，是觀察MA的傾斜方向。MA 如果呈現水平狀，大體上說明行情處於區間交易。MA 向上傾斜或向下傾斜，則分別代表市場呈現上升或下降趨勢。② MA 走平可以避開均衡市場。若MA 走平，則可以避免投資人試圖在盤整市場進行交易。③ MA 可 作為交易拉回走勢的參考。如價格向上突破MA 後走高，之後拉回，MA 的位置可作為支撐區。反之，如價格向下跌破MA 後走低，再反彈，MA 的位置變為壓力區。④運用MA 斜率作為趨勢指標，MA 斜率可以確認趨勢發展方向。
(本文摘自杜金龍著《杜金龍技術指標聖經》，今周刊提供)