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摩根大通 降評四大指標股 這檔劣於大盤

圖/Pixabay
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邏輯半導體景氣2022年觸頂反轉,建議趁股價強勢獲利了結

邏輯半導體投資氣氛生變!摩根大通證券震撼市場,降評包括晶圓代工二哥聯電在內的四大半導體指標,研判邏輯半導體產業景氣2022年觸頂反轉,聯電等多檔晶圓代工毛利率2022年上半年就會見頂,建議旗下客戶趁股價相對強勢時「高歌離席」(Time to take profit)。

摩根大通證券本次一口氣降評聯電、日月光投控、力積電至「中立」,降評世界至「劣於大盤」,牽動規模之大已不是用開出首槍可以形容,堪稱「大砲式」降評;台系大型半導體股中,摩根大通目前就只保持對台積電、聯發科「優於大盤」投資評等。

摩根大通證券估計,非先進製程晶圓代工2021、2022年資本支出將增加35%與12%,一旦新一波晶圓代工產能投入市場,訂單交貨期便會開始縮短,這將使市場開始注意到供過於求恐即將來臨,並觸發邏輯半導體供應鏈的庫存修正。整體而言,摩根大通判斷,晶圓代工產業2023年將步入供過於求環境。

摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,儘管短期來看,聯電很可能因2022年第一季調漲12吋晶圓成熟製程價格,引發市場新一輪上調聯電每股純益風潮,然而,聯電將在第一季漲價早已廣為市場知悉,真正該擔心的是,市場或許認為此次是本波最後一輪漲價。

基於12吋晶圓製程產能陸續投入市場,自2020年底至2023年底將增加25%,摩根大通預期,聯電2022年上半年毛利率先達到40%以上後,隨後可能遭遇庫存修正,觸發市場對晶圓代工漲價續航力的疑慮,同時,因晶圓代工產能2023年有供過於求風險,聯電毛利率自2022年中後,亦可能轉為下滑。哈戈谷坦言,就算降評聯電的時間看來似乎稍微早了點,但趁現在股強勢時,若能逢高獲利了結是不錯選擇。

摩根大通對世界、力積電看法亦轉趨保守,一方面研判受折舊成本攀升與潛在庫存調整影響,世界毛利率將在2022年下半年開始走低,降評「劣於大盤」、推測合理股價估值降為135元。

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