伏虎現蹤 矽晶圓迎新氣象
回顧半導體產業,2020年第四季起晶圓代工、封測產業鏈陸續啟動漲價,而在供給吃緊,且消費需求湧現下,IC設計廠陸續漲價甚至賺進過去未見的超額利潤,也帶動2021年營收、獲利雙雙出現大幅增長。
以目前市況,即使代工產能依舊緊缺,然終端包含TV、Chromebook及陸系手機等自2021年下半年開始需求放緩,連帶與消費性掛勾較深的驅動IC、MCU族群現階段已無力反映代工成本上漲的情況,在毛利率高點已過下近期股價也反應了2022年成長放緩的事實。
針對IC設計族群後市,具備利基型及趨勢性產品布局的如OLED Driver的聯詠、瑞鼎,或是布局車用、伺服器BMC、電子標籤、高速傳輸、PMIC有成的廠商或有機會在第一季營運落底再有一波成長動能,然隨著聯準會啟動升息、縮表,市場資金去槓桿的情境,加上獲利增速的放緩,本益比修正將是不可避免。
現階段來看,半導體產業呈現上肥下瘦的格局,晶圓代工能見度佳,同時也積極擴充產能,根據國際半導體產業協會指出,2022年全球前端晶圓廠設備支出總額,將較2021年成長10%,突破980億美元的歷史新高,其中2021至2022年期間預計興建多達22座12吋、七座8吋晶圓廠,分別為台灣八座、中國八座、美國六座、歐洲三座、日本兩座,以及韓國兩座。
當中包含了三年投資金額超越1,120億美元的台積電、於美國與歐洲大興土木的INTEL,以及記憶體供應商SAMSUNG與Kioxia。
除了相關設備商營運上受惠半導體資本支出之外,可以留意的是在2019至2020期間矽晶圓供應商在新廠以及去瓶頸擴張幾乎無任何動作,而在8吋與12吋晶圓代工廠快速建廠擴張下,預期將與矽晶圓新廠竣工時程發生時間差,根據日廠勝高株式會社法說會資料顯示,全球12吋矽晶圓廠稼動率2021、2022分別為98%、102%,並且在2023年更將進一步躍升到110%來到高峰,同時也提及未來矽晶圓供不應求的缺口,預計至2026年依舊無解,帶動矽晶圓在2017~2018年之後重新開啟漲價循環趨勢,台灣的中美晶集團、台勝科、合晶後市營運看俏,其中,中美晶集團積極布局第三代半導體,搭配與德國世創合併案完成之後的綜效彰顯後,評價有機會水漲船高,值得持續留意。
高速成長 電動車狂催油門
電動車龍頭Tesla 2021年11月4日股價創高,來到1,229.91美元,近期維持高檔盤旋,市值已突破1兆美元大關,成為全球市值第五大企業。2021年第四季及2021年交車量皆創新高,其中第四季交車輛顯著優於市場預期至30.9萬輛,年增71%,累計2021年交車93.6萬輛,年增87.3%,相較其他車廠多少受到晶片缺貨因素影而減產或遞延出貨,顯示Tesla擁有較高效穩定的供應鏈,未來幾年交車輛也將以年複合50%的速度成長,2022年交車輛上修至145萬輛,加上中國低階款漲價並推出高階款、工廠規模經濟持續放大、德州試點保險業務、軟體訂閱滲透率提高等因素,為Tesla估值更增添想像空間,鞏固其強勢地位。
近年來,全球暖化、碳中和政策等因素推動電動車產業蓬勃發展,根據DIGITIMES Research預估,2021年全球電動車銷量約600萬台,較2020年成長九成,2025年將達1,500萬輛,2030年逾3,000萬輛,年複合成長約兩成,電動車占全球汽車銷售有望增長至三成,預估在2040年電動車與燃油車銷量進入黃金交叉。
在碳排放法規、高額補貼及成本下降等因素帶動下,電動車產業迅速發展,無論豐田、福斯、賓士等傳統車廠,或Rivian、Lucid、Canoo等新創品牌紛紛投入電動車研發,連蘋果也傳出將開發Apple Car、最快2024年投產,電動車成為未來全球車市成長的主要動能,並加速整體汽車產業轉型升級,電動車相關的基礎建設及零組件等也隨著電動車放量而成長。拆解電動車零組件,以電池占比高達35~45%,為電動車核心供應鏈,目前電動車多為中小型車,部分車廠如TESLA、Rivian已投入中大型車款,而中大型皮卡、SUV耗能對電力需求更高,進一步推升電池需求。
除了電池、馬達、車用電子等硬體配備,車廠也積極發展AI人工智慧軟體,超前部署自駕車與軟硬整合商機、進一步提高汽車智能化程度。時序進入2022年,電動車成長趨勢不變,建議除了電動車供應鏈外,亦可關注汽車電子、第三代半導體、電池材料、充電樁及電動巴士等相關個股。