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瑞昱上攻650元?4外資點出關注重點

台股示意圖。圖/本報資料照片
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瑞昱(2379)去年營運暴衝,法說會中對於今年第一季持續釋出樂觀看法,4家外資紛紛出具最新研究報告,兩家目標價為6字頭、兩家為5字頭,最高為美系外資的650元,但看法趨於樂觀,惟也點出庫存消化狀況宜持續關注。

美系外資表示,瑞昱對於2022年前警示出憂喜參半的訊號,產品面上,瑞昱預估Wi-Fi、交換器和乙太網成長動能強勁,藍芽、音頻編解碼器穩定成長,電視SoC則是持平。應用表現上,看到自去年下半年大陸推動網路基礎建設社的電信標案將持續強勁,且PC市場轉向商用,將伴隨更高的規格,只是,消費需求持續停滯,且客戶抵制價格上漲,但瑞昱的目標還是透過產品組合改進以讓毛利率維持在高水準、即逾50%。維持瑞昱目標價590元、評等加碼。

另外,針對庫存天數從去年第三季度的97天增加到第四季度末的119天,瑞昱強調,該庫存在今年會逐步消化,且這並不意味著需求疲軟,美系外資點出,瑞昱的高庫存天數恐反映代工捆綁銷售,包括預建庫存和客戶訂單積壓。

另一家美系外資表示,瑞昱去年第四季獲利優於預期,但庫存天數卻明顯增加,展望第一季,瑞昱看好市場需求持續樂觀,毛利率維持穩定,乙太網路、交換器將持續享有高成長,預估瑞昱第一季營收季增幅度落在5%。維持瑞昱目標價566元、評等加碼。

還有一家美系外資表示,瑞昱對第一季營運持續樂觀,主要動能來自於數據傳輸的升級潮,將瑞昱目標價由680元調降到650元、評等維持買進。

日系外資表示,瑞昱在法說會中針對第一季營運看好在需求強勁下,維持樂觀預期,消費市場減緩衝擊將被企業需求成長抵銷,首季表現將呈現反季節性,預計營收季增5%、年增加23%,且儘管基期已高,仍預計瑞昱2022年營收年增上看14%,惟庫存修正不如預期將為潛在風險,維持瑞昱目標價600元、評等優於大盤。(時報資訊 王逸芯)

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