俄羅斯入侵烏克蘭的地緣政治風險逐漸加大,布蘭特原油今年來已因此大漲近2成,凱基投顧表示,儘管東歐地緣政治風險對台股沒有直接影響,但油價大漲將引發通膨,進而帶動美聯準會(Fed)加速緊縮政策;地緣政治與升息的共伴效應,恐對股市造成壓力,而高殖利率概念股會是波動下的最佳避風港。
美國日前公布1月CPI年增7.5%,通膨創40年新高,市場揣測將加快美國升息,再次影響全球股市回檔整理。凱基投顧表示,在Fed升息腳步逼近、地緣政治驅動通膨及企業獲利動能轉弱等多重變數下,近期股市震盪難免變大,投資人審慎為宜。
凱基投顧表示,全球經濟出現三大風險。首先,是Fed對於貨幣政策的態度已轉向為加速緊縮,市場預期,今年Fed升息幅度也由3碼提高至5碼,且於3月將正式鳴槍升息。
據往年Fed首次升息前後半年經驗,美股標普500往年的最大跌幅為8~14%,本次的最大跌幅為12%,已達滿足點區間;那指本次最大跌幅已達19%,更是超越往年的最大跌幅13~18%;但比對同期間台股表現,往年的最大跌幅為14~26%,本次的最大跌幅僅5%,且在面對升息利空下,股市的觸底時間通常會落於升息後的1~2個月內,不論空間與時間均尚未達滿足點區。
最後,伴隨著過去兩年高基期及新冠肺炎疫情驅動的數位經濟動能退去,凱基投顧預期,2022年上半年台股企業獲利恐將轉為衰退,此將成為最後一項風險。凱基投顧觀察,美國製造業新訂單相對庫存比例,此數值已由高峰的1.5降至目前之1.0,而每當降至1.0以下通常預告企業獲利將邁入衰退,因此,預估台股第一、二季獲利年增率為-1.2%與-1.8%,惟目前市場共識預估仍是維持增長6.3%與3.2%,隱含市場的樂觀預估值將有下修空間。
凱基投顧指出,市場不確定性因素將推升避險需求,投資人可增持高殖利率概念股,作為股市波動下的最佳避風港。