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外資看智原 續喊買、降目標價至250

日系外資針對智原出具最新研究報告,認為MCU領域逆風是短期現象。圖/本報資料照片
日系外資針對智原出具最新研究報告,認為MCU領域逆風是短期現象。圖/本報資料照片

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日系外資針對智原(3035)出具最新研究報告,認為MCU領域逆風是短期現象,但其非MCU(核心ASIC業務)營收將更勝預期,對智原2023年續維持積極正向看法,故維持買進評等,但將目標價由350元調降到250元,主要是將本益比由原先的32倍下修到24倍。

日系外資表示,儘管智原第三季MCU(微控制器)營收表現恐不如預期,但其非MCU(核心ASIC業務)營收將更勝預期,故可以部分抵消MCU的弱勢,故智原維持其2022年的營收目標、即年成長逾60%。另外,智原認為MCU領域逆風是短期現象,預計到第四季、明年第一季營收將回到正季增。

日系外資表示,對智原結構性持樂觀態度,隨著量產(MP)營收的增長,維持其2023年盈利持續增長的預估,故重申買進評等,但智原預估第三季營收將呈現個位數季減少,其中,IP收入季增,NRE(委託設計)、 MP(量產)則呈現季減少,毛利率也預計會下滑2~3個百分點,略低於之前預測,因此,將智原2022年每股收益下修10%,目標價則由350元調降到250元,主要是將本益比由原先的32倍下修到24倍。

日系外資表示,儘管智原第三季營收會呈現個位數季減少,但管理階層仍維持全年營收成長逾60%的預估,並預計營收將在第四季度恢復季成長,主要動能來自強勁的ASIC(客製化晶片)可望會抵消MCU的疲軟,且智原對2023年續維持積極正向看法。

日系外資表示,智原透過多元化應用提高盈利質量,以對抗下半年MCU的疲軟,其不斷擴大客戶群,提升客戶MP(量產)比重,且產品生命週期長,看好智原盈利在2023年將持續成長。

(時報資訊 王逸芯)

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