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外資降評義隆 下修雙A目標價

全球PC出貨大衰退,外資下修華碩、宏碁目標價。圖/本報資料照片
全球PC出貨大衰退,外資下修華碩、宏碁目標價。圖/本報資料照片

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電子終端產品需求持續疲軟,瑞信證券科技產業分析師蘇厚合最新指出,全球PC今年出貨量僅3億台,較去年大減12.5%,庫存堆積成了首要觀察重點,降評義隆「中立」,同時下修華碩、宏碁股價預期,態度更趨保守。

蘇厚合指出,在通膨高漲、升息環境與俄烏戰爭等背景下,消費者的主流需求放緩,近期與ODM廠、零組件製造商對談更發現,商用與電競需求亦出現初步逆轉跡象。

由於需求不佳,加上先前受疫情影響的運輸與物流狀況有所緩解,通路端庫存已從年初8~12周健康水位的下緣,現在升高到上緣,OEM、ODM、零售通路的庫存狀態正成為PC供應鏈日益關注議題。第二季開始,OEM、ODM廠便更加積極管理庫存,但必須注意,PC OEM廠或許需要進行更多促銷活動來推升銷售,並降低大量打消庫存的風險,這將導致獲利能力下降。

瑞信證券認為,隨OEM、ODM廠嚴控庫存,短期將壓抑零組件拉貨,研判義隆下半年承受更大壓力,第三季營收可能季減11%,大幅度遜於傳統季節性的季增15%以上。整體而言,因消費型NB與Chromebook銷售積弱不振,商務用與電競等高端需求浮現下行風險,義隆下半年營收可能較上半年衰退7%,瑞信啟動降評,推測合理股價由200元大砍至115元。義隆3日收102.5元,下跌5元。

摩根士丹利證券先前已多次示警PC衰退風險,以華碩為例,考量PC需求轉弱、成品庫存堆積、GPU單位售價下滑,推測在即將到來的法說會上,華碩恐修正全年6%以上的營業利益率。大摩給予華碩的股價預期205元,凸顯對後市極為保守態度。華碩3日以281元收高,上漲3.5元。

宏碁方面,瑞信表示,宏碁陸續推出促銷活動以管理庫存,在終端需求差、產品折價銷售、營收規模降低的多重影響下,將衝擊下半年至明年的獲利能力。宏碁3日小跌0.3元,收22.05元。

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