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2023年陸藍籌股 蓄勢再起

陸股示意圖。圖/新華社
陸股示意圖。圖/新華社

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進入2023年以來,陸股走勢震盪上行,整體來說,大陸各地封控措施放寬、逐步開放經濟活動的樂觀氛圍下,市場風險偏好情緒增溫,帶動陸股上漲。惟其中亦曾出現確診人數增加與醫療資源不足情形,漲幅呈現收斂與震盪。但統計2023年初以來,上綜指數已上漲約4.48%,而代表大型藍籌股的中國A50指數更上漲7.67%;若進一步觀察自2022年11月起陸股反轉上攻以來,上綜指數約反彈11.2%,而大型股A50指數累積反彈更達24.7%,已接近趨勢反轉的定義,顯示藍籌股表現較大盤更加強勁。

中國A50指數2023年截至1月16日,再次突破14,000點大關,以14,001點作收,是超過半年以來再次越過14,000點。觀察近期主要成分股表現,以消費及金融兩大類股輪動領漲。其中股王貴州茅台股價呈現「王者歸來」,自2022年11月初底點以來,彈升約40%,漲破人民幣(下同)1,900元大關,也激勵其他消費族群如五糧液、中國中免等走強;而龍頭型金融股,平安銀行、招商銀行、中國平安等等,波段亦累積了27%~30%不等的漲幅,預示著今年A股發展的主軸。

在政策支持方面,自二十大後,官方防疫政策出現明顯轉變,連續頒布市場簡稱為「二十條」、「新十條」的防控措施指引;此外,也積極從信貸、債券、股權三方面融資管道著手,放寬房地產市場的監管,使市場開始轉而期待經濟復甦議題,亦帶動實際資金流入。

2023年截至1月16日,滬(深)股通北上資金已連續九日淨流入買進A股,近三個月來看,更已合計流入1,239億元,而回顧過往外資資金淨流入時期,具備較大體量與較佳流動性的大型股,有機會領先大盤出現表現。

時序接近農歷春節,可看到中國人民銀行在春節前加量續作MLF(中期借貸便利),連四天放水,我們預期人行在春節前後,都會維持流動性在穩定充裕狀態。長線貨幣政策方面,人行副行長劉國強於上個月表示2023年貨幣寬鬆力度不能小於去年,顯示在貨幣調控上,官方支持寬鬆政策,對股市環境也是利多。

後續可關注的是,銜接春節長假,大陸內需市場可望迎接疫後報復性消費潮。根據其他國家防疫鬆綁後的經驗顯示,解封初期酒精飲料、醫藥等行業漲幅將領先,而後則轉移至交通運輸、航空、電影娛樂等行業。解封六個月後,隨著業績開始改善,酒店和航空表現將重新占優,此外飲料、醫藥、服飾和房地產類股同樣也將有較好表現,因此現階段以A50指數為主的內需型的藍籌股,仍是陸股布局重點選項。

風險面上,由於1月份適逢春節長假,工作天數較少,將制約供應鏈生產量能。且1月7日起適逢「春運」返鄉潮,大批城市、農村人口流動,使疫情仍有進一步擴散機會。因此年後總體經濟數據,有可能出現短期放緩或造成股市波動,此為需留意之處。

但是中長線而言,官方防疫政策不會再走回頭路,待疫情高峰期過後,內需消費終將逐漸回歸常軌。

(國泰中國A50 ETF基金經理人 游日傑)

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