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陽明2023年豬羊變色?群益評估出爐

春節過後市場將面臨需求空窗期,短期內運價走勢將維持弱勢震盪。圖/陽明海運提供
春節過後市場將面臨需求空窗期,短期內運價走勢將維持弱勢震盪。圖/陽明海運提供

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產業供需惡化,2023年獲利將回歸常態。

春節過後市場將面臨需求空窗期,短期內運價走勢將維持弱勢震盪:

隨節前旺季結束,SCFI指數連續下跌三周,目前航線獲利仍以美東線最佳,歐洲線於損平邊緣波動,美西線則已處於虧損狀態。農曆春節前向來為貨櫃海運出貨小旺季,然在消費力道偏弱、塞港解除之後,此次節前旺季的運價反彈力道相較於往年略顯薄弱。春節過後市場將面臨需求空窗期,短期內運價走勢將維持弱勢震盪;2023年貨櫃海運市場負面衝擊因素將逐漸由需求面轉為供給面,中長期現貨運價走勢仍具有壓力。

2023年獲利將大幅衰退:

陽明1Q22受惠於農曆年前漲價效應,加上燃油價格處於相對低檔,陽明單季稅後獲利605.77億元,稅後EPS17.35元。2Q22運量回升,營收QoQ+2.57%,惟燃油成本墊高的情況下,毛利率由1Q22的70.58%下滑至66.22%,單季稅後獲利555.33億元,QoQ-8.33%,稅後EPS15.9元。公司合約客戶比重較高者以美洲線為主,佔比約50%,由於2021年美洲線合約價偏低,故05/2022開始適用的新合約價格大幅調漲;惟隨3Q22旺季不旺、現貨運價大幅走跌,逐漸抵銷合約漲價效益,陽明單季稅後獲利497.48億元,QoQ-10.42%,稅後EPS14.25元。4Q22進入需求淡季,加上塞港情況大幅紓緩之下,現貨運價大幅走低,加上長約價格將隨現貨運價的下跌而向下調整,價量俱跌之下,預估單季稅後獲利恐繼續下滑。

展望後市,1Q23為傳統需求淡季,運價難有表現空間,加上運量減少之下,航商營運壓力較大,2Q23~3Q23進入傳統需求旺季,惟隨市場新增運力逐漸增長,運價上漲空間恐仍將受限,預估航商獲利將回復正常水準。

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