萬眾矚目的台積電法說會登場,除第一季雙率(毛利率、營益率)超標之外,公司對第二季財測、景氣看法、資本支出、庫存調整、海內外建廠布局等市場關注議題,一一作出解答,以下為台積電法說會重點詳細說明整理。
首季EPS7.98元,毛利率、營益率超越財測高標
台積電20日公佈今年第一季財報,合併營收新台幣5,086億元、季減18.7%、年增3.6%,稅後純益2,069億元,季減30%、年增2.1%,EPS為7.98元(折合美國存託憑證每單位為1.31美元)。若以美元計算,今年第一季營收為167.2億美元,年減4.8%、季減16.1%。
今年第一季毛利率為56.3%,優於財測預估的53.5-55.5%,季減5.9個百分點,年增0.7個百分點;營業利益率為45.5%,優於財測預估的41.5-43.5%,季減 6.5個百分點,年減0.1個百分點;稅後純益率則為40.7%。
台積電表示,5奈米製程出貨占公司第一季晶圓銷售金額的31%;7奈米製程出貨占全季晶圓銷售金額的20%。總體而言,先進製程(包含7奈米及更先進製程)的營收達到全季晶圓銷售金額的51%。
庫存去化Q3結束,2023全年美元營收下滑1-6%
台積電預估第二季營收152~160億美元,較第一季的167.2億美元衰退4.5~9%;若匯率以1美元對台幣30.4元計算,第二季新台幣營收預估為4,620.8億元~4,864億元,較第一季的5,086.3億元下滑4.37%~9.15%;第二季預估毛利率52%~54%,較第一季的56.3%,下滑2.3~4.3個百分點;第二季預估營業利益率39.5%~41.5%,較第一季下滑4~6個百分點;2023全年營收個位數小幅衰退。
台積電總裁魏哲家表示,營運快結束谷底,預計庫存調整到第三季,下半年會比上半年好。
台積電生產鏈庫存去化時間將較原預期拉長。魏哲家提到,由於總體經濟不佳且市場需求疲弱,庫存去化恐到今年第三季才會結束。他進一步指出,受到庫存調整持續的影響,不含記憶體的半導體產業、晶圓代工產業以及台積電本身,以美元計算營收都將衰退,但台積電表現依舊將優於產業平均值。
魏哲家表示,對今年半導體 (除記憶體外) 產業營收由原預估的下滑4%修正至下滑4-6%,晶圓代工產業由衰退3% 調整至衰退7-9%,台積電2023全年美元營收由微幅成長下修至下滑1-6%,但仍優於產業平均。
全年資本支出不變;高雄廠彈性調整為先進製程
至於外界最關心的資本支出是否下滑,台積電財務長黃仁昭在法說會上表示,每年資本支出規畫均以客戶未來數年需求及成長為考量,因應短期不確定因素,將適度緊縮資本支出規畫,但今年資本支出規模預期維持320~360億美元預期不變,並認為長期毛利率53%目標仍可望達成。
對於近期高雄廠投資計畫傳出生變,魏哲家對此表示,最初是看到28奈米需求甚高,但市場變化太快,考量日本廠及南京廠已有28奈米產能,歐洲也可能有車用28奈米產能規畫,因此決議高雄廠改為專注於更先進製程。
魏哲家說:「我們不認為高雄再做28奈米廠計畫,是一個經濟上考量最好的選擇,所以我們改成做先進製程,也就是目前我們還很缺的產能,而且高雄和台南很近,可以互補,且更有彈性。」
產能利用率及各製程進度
在產能利用率方面,魏哲家表示,台積電3奈米N3製程有很好良率,且需求大於供給,預期今年會維持全產能生產,並預期第三季開始會帶來明顯營收貢獻,全年營收占比約達中個位數百分比(4~6%)。
至於3奈米N3E製程主要客戶包括智慧型手機及HPC運算,認證已經完成並會在下半年進入量產。
魏哲家表示,台積電3奈米製程已預訂下半年放量,包括現有的N3製程及進階版的N3e製程,2奈米的N2製程仍維持2025年量產進度不變。對於對手技術追趕,魏哲家對此表示不評論,強調3奈米及2奈米量產後就會有成果,會繼續維持技術領先。
此外,台積電美國廠4奈米產能則會在2024年進入量產,日本廠主要是成熟特殊製程,同樣在2024年開始量產,中國南京廠28奈米新產能將會逐步開出,但接單生產會完全遵守相關法規限制,歐洲廠仍在與合作夥伴及當地政府洽談中,會鎖定在車用成熟特殊製程。
海外積極擴廠 全球布局持續進行
日前關於台積電海外設廠所引起的話題頗多,包括為在美投資400億美元的亞力桑那廠尋求高達150億美元的美國政府補助,同時反對美國政府為補助增加的一些條件。
台積電在法說會中強調,由於晶片法案正在申請中,細節無法透露,但表示最後在做決定時,將會以台積電的最佳利益為優先。至於美國設廠進度,魏哲家說,將依進度於2024年量產4奈米製程。
相較於美國廠,台積電在日本設廠進程頗為順利,魏哲家表示,日本廠如期進行。台積電之前攜手日本索尼(Sony)在熊本縣菊陽町蓋的半導體工廠於2022年4月動工,預計2024年12月啟用生產,將生產22/28奈米及12/16奈米製程,晶圓產量可達5.5萬片。
另外,關於歐洲設廠,魏哲家重申,歐洲廠仍在與合作夥伴及當地政府洽談中,將聚焦在車用成熟特殊製程。之前市場傳聞台積電已決定在德國德勒斯登(Dresden)投資設廠,預計2025年起生產,以因應歐洲當地對成熟特殊製程強勁需求,並可解決歐洲地緣政治壓力,並預期在5年後,海外產能將占28奈米及更先進製程的20%以上。
外資:沒有意料外的利空
晶圓代工龍頭台積電法說會落幕,與會外資分析師指出,台積電第二季營收財測約季減6.7%,並下修全年營運預期與產業衰退幅度,展望與外資圈在法說會前「預防針」大致相符,沒有意料外的利空,研判對股價影響幅度不大,國際股市氛圍的影響性反而會較高。
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出,台積電確如法說前所料、下修全年財測,但因為下半年終端需求能見度偏低,因此,還無法把本次的下修完全視為「利空出盡」,所幸毛利率依然維持一定水準,持續給予「優於大盤」投資評等,把推測合理股價從700元小降至680元。
摩根大通證券台灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)判斷,台積電本次下修多在外資法人預期中,對股價不會有太大衝擊。好消息是,一旦機構法人開始將注意力放在2024年的成長性,以及本益比評價低廉兩大面向上,台積電股價就會重拾向上動能。
整體而言,台積電法說會不僅是半導體產業風向球,更肩負科技業後續景氣預告的重任,外資關注的營運焦點可分成第一季、第二季、全年營運表現,以及資本支出幾大部分。
首先,第一季財報毛利率、營業利益率、單季每股稅後純益(EPS)均超越公司財測與市場預期,為本次法說會小亮點之一。其次,第二季營收、毛利率財測,則與市場先前估計的營收季減5%~10%、毛利率介於52%~54%共識值相符,沒出乎市場意料。
2023年全年表現方面,摩根大通、高盛、野村、匯豐、凱基投顧等也都預期台積電2023年營收將呈衰退,年減幅度介於2%~8%,對照台積電下修營收預期至衰退低至中個位數百分點,同樣落在外資下修過後的預估區間之內。就此一角度看,頗符合外資圈人士在法說前提出「一旦展望沒那麼糟,外資圈預估值便可能成為市場看台積電底部」之說法。