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台泥大幅擴大海外投資 中華信評提醒這個警訊

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國內最大信評機構中華信評30日表示,由於台灣水泥公司(台泥)計畫大幅增加海外投資,金額偏高的資本支出計劃,可能會導致該公司在未來二至三年內,難以大幅降低其借款槓桿。

在中華信評授與台灣水泥公司的評等為長、短期信用評等twA+、twA-1,達投資級等級,評等展望「負向」。近日持續宣布,欲增加對歐洲Oyak Denizli Çimento Anonim Şirketi,以及Cimpor Portugal Holdings SGPS S.A.所持有之股份,並投資興建位於加拿大的鋰電池廠。

中華信評主辦分析師許智清30日在評等快訊中指出,近期的投資計劃可望進一步分散台泥的收營收結構,並進一步降低對中國水泥市場的依賴程度。但如果公司方不透過大量股權融資籌措資金,台泥目前規劃的資本支出,可能在未來二至三年內使該公司的借款水準大幅升高。

許智清分析,台泥在海外公司Oyak Denizli及Cimpor的持股比例,將從目前的40%分別提高至60%與100%,投資總金額約為新台幣266億元,一旦Oyak Denizli與Cimpor合併至財務報表,加上台泥的中國水泥業務績效表現有所改善,台泥應可在2024年將借款對EBITDA比,略為降至3.5倍至3.7倍之間。不過,由於2025年至2027年加拿大鋰電池廠的高額興建支出,該公司同一期間的借款槓桿可能難以進一步降低。

此外,許智清也認為,台泥收購Oyak Denizli,可能將使台泥面臨土耳其的通膨與利率皆較高的國家風險。同時,台泥計劃興建的加拿大新鋰電池廠,不但專案執行風險較高,且該公司因電池市場快速變化而衍生的業務風險亦可能會因此升高。

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