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貨幣政策牽一髮 匯債動全身

全球央行 吹起降息風

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摩根大通首席全球市場策略師柯蘭諾維奇(Marko Kolanovic)預測,除非歐美今年大幅降息,否則股票和其他風險資產的報酬率將低於現金或債券。

美國10年期公債殖利率去年10月一度升破5%,隨著市場預期降息機率增加,令債息在12月初一度跌破3.9%。美國銀行策略師哈奈特(Michael Hartnett)認為債息若跌至3%,經濟可能硬著陸。

盛寶銀行(Saxo)2024年「十大亂猜」之一,是日銀因通膨壓力和經濟成長7%等因素,被迫結束殖利率曲線控制(YCC)政策而引發全球債市動盪,日本投資人把資金調回國,令日圓兌美元和歐元匯率各升值至逾130日圓和140日圓。

但日銀本年度上半年所持債券帳面虧損10.5兆日圓創2004年度來最高紀錄,期間日本10年期公債殖利率從約0.33%倍增至約0.75%。債息上升代表債價下跌。

這反映日銀讓貨幣政策正常化所面對的挑戰,較歐美央行來得艱巨。

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