前往主要內容
工商時報LOGO

龍年展望 中金公司張文朗:陸經濟或轉向「外生復甦」

  • 中時即時 藍孝威
龍年展望,中金公司張文朗:中國經濟或轉向「外生復甦」。(中新社)
龍年展望,中金公司張文朗:中國經濟或轉向「外生復甦」。(中新社)

已將目前網頁的網址複製到您的剪貼簿!

中國大陸政府展開搶救經濟大作戰,不斷推出各項利多措施。龍年陸經濟有何增長驅動力?高質量發展面臨哪些新動能?據澎湃新聞專訪中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗指出,今年中國大陸經濟或轉向「外生復甦」。

財政或繼續加碼

展望2024年,張文朗表示,預計宏觀經濟或將從「內生探底」轉向「外生復甦」。

張文朗解釋,「總的來說,當前需求仍然相對偏弱,而金融周期下行階段,私人部門去槓桿是需求偏弱的一個重要原因。具體而言,金融周期是指房價與信貸互相加強而形成的周期,一個金融周期可能長達15年至20年,並包含多個經濟周期。」

張文朗指出,「外生復甦」方面,從逆周期到跨周期,財政或繼續加碼。同時,名義增速復甦快於實際增速,將提振企業盈利和估值,經濟結構將改善。

張文朗進一步指出,龍年經濟發展的亮點便在於經濟結構繼續改善。結構改善一方面源於經濟內生力量,另一方面源於政策引導。其中,與美國和日本相比,中國大陸大市場帶來的規模經濟優勢有利於中國經濟結構改善。

張文朗指出,「大市場可以攤薄企業創新成本,提高企業利潤,增強企業創新動力,對製造業而言尤其重要。同時,政策引導資源往高新技術行業配置也帶動結構改善,結構性貨幣政策、財政政策在這方面都能發揮較大作用。」

增速方面,張文朗預計,2024年固定資產投資名義增速或高於2023年水平,新基建、水利和重大交通項目增速或相對較快。製造業投資方面,高技術製造業投資增速或將繼續快於傳統製造業。同時,如果房地產政策的及時性和體系性進一步加強,城中村改造以適中的節奏積極推進,預計2024年房地產開發投資增速可能高於2023年水平。

張文朗表示,「基數效應下,雖然2024年最終消費增速不一定高於2023年同比增速,但將好於2023年兩年復合增速。其中,財政發力既提振居民的實際可支配收入和消費意願,也會推動政府消費開支提速。」

出口方面,張文朗預計,2024年以美元計價的出口增速可能較2023年由負轉正。一方面,需求方面預計2024年美國經濟增長可能不會快速回落,並可能會開始新一輪的補庫存。另一方面,供給方面中國大陸完整的供應鏈優勢疊加技術進步,也有利於支撐出口。

值得一提的是,張文朗表示,資本市場既有投資功能也有融資功能,對促進高質量發展具有重要意義,同時也是居民配置資產的重要渠道。而在活躍資本市場、提振投資者信心方面,近期不斷有利好政策出台。

張文朗說,「接下來,持續提升上市公司質量,進一步引導中長期資金入市、建立中長期的投資理念,以及進一步完善監管制度,都有利於資本市場健康發展。」

貨幣政策或保持寬鬆,財政政策有望成為穩增長重點

政策方面,張文朗指出,龍年貨幣政策或將繼續保持寬鬆態勢,而財政發力或將成為穩增長的重點。

具體而言,張文朗表示,財政政策有望成為2024年穩增長的重點,主要體現在拉動基建和政策性住房投資、穩定消費和企業減稅降費等領域。

張文朗指出,「2023年10月1兆元(人民幣,下同)國債增發額度的使用將主要在2024年體現。同時,在民生和消費領域,預計未來在鼓勵人口出生和培育人力資本、促進收入分配公平、擴大社會安全網等方面,財政政策有很大的發揮空間。此外,財政有望在減稅降費方面有更為明顯的結構性支持。」

張文朗進一步指出,2024年貨幣政策也可能有進一步寬松的空間,結構性貨幣政策可能會進一步加碼,用來支持「三大工程」等領域。同時,近期央行還進行降準,並下調支農支小再貸款、再貼現利率,進一步增加了為實體讓利的空間。

新質生產力對提升潛在經濟增長非常重要

產業層面,中央經濟工作會議為2024年設定的九大任務中,將科技創新放在了首位,並提出「以科技創新引領現代化產業體系建設」、「以科技創新推動產業創新」。

張文朗指出,「從外部來看,在全球化放緩的大背景下,產業鏈安全的重要性更加突出。以科技創新來提升產業鏈安全,可以實現效率和安全的統一,可謂一舉多得。」

張文朗進一步指出,從內部來看,隨著金融周期下行,全要素生產率對中國經濟增長的重要性上升,其中創新是推升全要素生產率的關鍵抓手。

對於新質生產力,中共二十大報告指出 ,「科技是第一生產力」、「創新是第一動力」,科技創新帶來技術進步,是經濟增長的根本源泉;2023年12月的中央經濟工作會議重申了「新質生產力」的重要性;2024年2月,中央政治局集體學習強調,「新質生產力是創新起主導作用,擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑,具有高科技、高效能、高質量特徵,符合新發展理念的先進生產力質態」。

張文朗稱,「總的來說,新質生產力能夠催生新產業、新模式、新動能,大幅提升全要素生產率,對提升我國潛在經濟增長非常重要。」

美聯準會降息路徑仍存變數

海外方面,張文朗表示,目前來看,「選舉年」美聯準會降息的可能性上升,不過降息的路徑還存在變數。

「預計基準情形是美聯準會可能在第二季降息,但如果經濟數據好於預期或者通膨回落速度慢於預期,降息時點可能推後。」張文朗進一步指出,「如果美國經濟軟著陸,將對全球貿易帶來支撐,也有利於中國出口。」

不過,張文朗強調,鑒於美國降息路徑的不確定性仍然比較大,美國資本市場波動性可能仍然比較大,因此也會波及其他地區市場。不過,總的來說,中國大陸經濟體量大,經濟與市場的走勢主要還是依據自身內生經濟動能與政策力度。

您可能感興趣的話題

留言討論

返回頁首
LOADING

本網頁已閒置超過3分鐘。請點撃框外背景,或右側關閉按鈕(X),即可回到網頁。