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電價看漲 法人評估對產業正負面影響 聚焦個股出列

2024年若不漲電價,台電將續虧1,887億元。圖/本報資料照片
2024年若不漲電價,台電將續虧1,887億元。圖/本報資料照片

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因台電已累積龐大虧損,經濟部爭取中央政府撥補台電逾1,000億元,與支持台電2024/4調升電價。倘若未來政府在2024/3、2024/9的台電電價審議會宣布電價上漲與增資計畫,研究部評析,若電價漲幅達10%對於鋼鐵、塑化及水泥較具負面影響,至於電子產業如半導體以及面板等產業,影響有限。而電價上漲受惠產業包括:民營電廠如大汽電(8931TT);重電廠商受惠於台電將強執行強韌電網計畫,如華城(1519TT)、士電(1503TT)、中興電(1513TT)、大同(2371TT)等;新風電案場的森崴能源(6806TT);協助民間節電的東元(1504TT)等。

報載用電大戶2024/4起電價看漲暨工業用電需求下季回升:

報載因台電已累積龐大虧損,2024/4電價調升態勢愈趨明朗。經濟部一方面爭取中央政府2023年歲計賸餘撥補台電逾1,000億元,二方面支持台電在2024/3電價審議會決定2024/4調升電價。高壓及特高壓的產業用電大戶將在這新一輪電價調升中承擔最多漲幅;景氣逐漸回升,工業與民生用電首當其衝,預計調幅將超過10%。並且預期此次家庭用電範圍500度以上就漲,較先前700度以上,範圍也有所提升。惟整體電價調整範圍及幅度,全案還在研議階段。

根據台電統計,2023年因全球終端需求減少,致工業用戶售電量1,306.2億度,年減3.7%,而台電預期24Q2景氣將復甦,以及半導體先進製程陸續投產,工業用電需求增加,預期2024年尖峰負載將達4,100萬瓩,破歷史新高。台電2024年會有四部大型機組加入運轉,新增443萬瓩,務必確保2024年備轉容量率以不低於6%為目標。

群益觀點:

受2022年燃料成本上漲,2023年總發電成本較2021年成長78.20%,一度電成本上升到3.59元的影響,台電2022、2023年分別虧損2,264、1,985億元,2023年底累積虧損已達3,826億元,創近年新高水準,並且持續受成本上漲影響,2024年若不漲價,台電將續虧1,887億元。預期2024/3、2024/9的台電電價審議會可望透過增資與電價上漲改善台電虧損問題。

鋼鐵產業

電價若調漲,對鋼鐵業影響最大的將是豐興、東鋼這類電爐廠。中鋼為高爐廠,用電成本相對較小,電費調漲對中鋼的影響有限。以豐興、東鋼的用電量估計,若電價上漲5%時,將影響年度稅後EPS約0.18~0.19元。若電價上漲10%時,將影響年度稅後EPS約0.36~0.39元,約減少稅後獲利的一成。但因為電爐廠可以調配生產時間,增加離峰時的生產量,且面對的是國內市場,在全市場成本都上升的情況下,上升的成本也可部份轉嫁給市場購買者,因此認為在電價上漲後的獲利影響程度會低於下表中直接估計的水準,影響不至於過大。

塑化產業

在電價分別上漲5%、10%及15%的假設基礎下,群益評估對於台塑EPS影響數約0.02~0.05元,對南亞EPS影響數約0.02~0.05元,對台化EPS影響數約0.01~0.02元,對台塑化EPS影響數約0.01元。

水泥產業

在電價分別上漲5%、10%及15%的假設基礎下,群益評估對於台泥EPS影響數約0.01~0.03元,對亞泥EPS影響數約0.02~0.05元。整體而言,電價調漲對於水泥廠營運衝擊有限。

面板:整體影響有限

面板廠亦為用電大戶,且耗電較多的前段製程均設置於台灣,若以友達(2409 TT)、群創(3481 TT)近幾年總用電量40~60億度、台灣特高壓用電大戶平均每度電費3元為計算基礎,每年電費約120~180億元,約佔營收的4~5%,換言之,電價若上漲10%,則電費將增加12~18億元,相較於面板報價的漲跌,電費波動對友達、群創獲利的影響程度有限。

半導體:整體影響有限

經濟部能源局公布《全國電力資源供需報告》,2022全年用電量約2794.5億度,整體用YoY-1.3%。其中工業部門用電最多1568億度(56%),估算半導體製造用電約363.6億度。台灣工業電價延續2022年、2023年分別調漲15%與17%,預期2024年將調漲10%。若電價調漲10%,台積電和其他晶片業者面臨的平均電價為每度電約新台幣3元,仍比南韓和日本的電費便宜。電力費用佔台灣晶片業者成本的4~10%,而電價上漲10%,可能會引發晶片業電力成本增加超過新台幣110億元(3.5億美元),雖然金額看起來很大,但相對整體半導體的獲利佔比仍低,預期台積電和晶片同業可能面臨2024年利潤遭侵蝕20~50個基點(0.2%-0.5%)。成本增加對半導體產業而言無疑是利空,但影響幅度甚微。不過半導體的需求持續向上,且台灣的半導體競爭力高,廠商還是可以轉嫁成本,影響有限。

電價上漲主要受惠者

電價上漲則有利於民營電廠受惠-如大汽電(8931TT),重電廠商則受惠於台電將強執行強韌電網計畫,如華城(1519TT)、士電(1503TT)、中興電(1513TT)、大同(2371TT)等;新風電案場的EPC公司-森崴能源(發電);協助民間節電的廠商-東元(省電)等公司。

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