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春節期間消費數據超預期 地產恢復仍需時間

  • 國泰中國內需增長基金
大陸官方統計,今年春節期間(2月10日~17日),整體消費呈現穩健復甦,較市場原本偏悲觀的預期好上許多。圖/中新社
大陸官方統計,今年春節期間(2月10日~17日),整體消費呈現穩健復甦,較市場原本偏悲觀的預期好上許多。圖/中新社

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大陸官方統計,今年春節期間(2月10日~17日),整體消費呈現穩健復甦,較市場原本偏悲觀的預期好上許多。以白酒為例,整體價格穩中略降,較低價的產品受益於返鄉、送禮、聚會等需求拉動,高端產品線表現則相對平穩。

另外黃金珠寶銷售收入的表現則是超預期,因為2023年基數非常高,市場普遍擔心可能下滑,但實際仍有10%以上的增長。離島免稅方面,據海口海關統計,春節期間海南離島免稅購物金額達到人民幣(下同)24.9億元,免稅購物人數達29.8萬人次,其中日均銷售額為3.1億元,相較2023年春節成長39.6%。

城市交通的出行數據則是表現亮眼,根據大陸交通部數據,2024年1月26日~2月17日(春運前23天)期間,全社會跨區域人員流動有54億人次,較2023年春節同期成長15.8%,較疫情前的2019年春節同期則成長14.4%。

旅遊方面,據文旅部數據,2024年春節假期8天國內旅遊出遊4.74億人次,較去年成長34.3%,相較2019年同期則成長19.0%;大陸遊客出遊總花費達6,326.87億元,年增率為47.3%,相較2019年疫情前則成長7.7%。本次春節國內出遊人次表現超預期,價跌量增的特徵符合當下消費環境。

出國旅遊方面,據大陸移民管理局數據,春節日均出入境人次達169萬人,已恢復至2019年春節同期約90%,其中新馬泰等免簽國家,合計較2019年成長超過30%,表現相當亮眼。

金融流動性也呈現改善趨勢。中國人民銀行最新金融信貸數據顯示,1月份社會融資規模新增6.5兆元,相較去年同期多增5,061億元;1月新增人民幣貸款4.84兆元,相較去年同期則減少913億元。

政策面持續正向,大陸國務院總理李強2月18日主持召開國務院第三次全體會議,會議上指出,要多做有利於提振信心和預期的事,保持政策制定和執行的一致性穩定性,以務實有力的行動來提振社會信心。

宏觀方面最大的拖累因素為持續偏弱的房地產市場。根據房地產調研機構克而瑞公布的1月數據,新房供給和需求皆不佳,較上月降幅均超過四成,成交端整體延續築底態勢,政策體現在具體銷售上仍需要時間發酵。

科技產業方面,2月16日,OpenAI 推出文字生成影片工具Sora,帶動大陸投資方向除了算力晶片、光模塊、服務器等設基礎設施外,應用端的影視、遊戲、廣告、VR/AR等行業有望迎來生產工具的革新和商業模式的重塑,推動更高效優質的內容創作。

在國家隊積極救市下,2月以來A股/港股已出現止跌回升的跡象,陸港股在封關前已有強勢反彈,春節後表現亦相當不錯。當前市場對總體經濟預期仍然偏保守,尤其是在積弱不振的房地產市場,短期內政策效果尚待觀察,策略上維持選股不選市。產業方面看好的趨勢包括:科技、高股息、交通運輸、高性價比消費等投資機會。

(文/國泰中國內需增長基金經理人翁智信)

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