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4大利空罩頂 外資續看淡ABF載板三雄

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ABF載板示意圖。圖/本報資料照片
ABF載板示意圖。圖/本報資料照片

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【時報記者林資傑台北報導】美系外資出具ABF載板產業最新報告,認為受持續供過於求、稼動率偏低、價格競爭加劇及折舊壓力增加等4大利空下,對ABF載板市況維持審慎看待,維持台廠三雄欣興(3037)、景碩(3189)及南電(8046)「減碼」評等,目標價120元、70元及160元不變。

美系外資表示,因市場需求持續疲弱、稼動率偏低導致折舊壓力加劇,亞太區前7大ABF載板供應商2023年第四季總營收季減8%、年減42%。多數業者財報符合或低於預期,僅景碩因基期較低及新產能增加,推動ABF載板營收季增29%。

展望2024年首季,由於步入季節性淡季,且PC及一般伺服器需求持續疲弱,美系外資預期ABF載板供應商營收將進一步下滑,整體稼動率維持約50%低檔,預期第二季起將有所改善回升。\

不過,美系外資指出將密切關注3月中旬的ABF載板售價談判狀況,認為目前售價仍較疫前平均高出10~15%,儘管第二季稼動率有望回升,但售價恐將續降。而隨著新產能陸續開出,多數ABF載板供應商今年折舊持續增加,亦將影響獲利表現。

儘管隨著去年第四季財報公布後,市場對於ABF載板供應商的獲利預期有所調降,但美系外資認為整體市場對2024年下半年及2025年的獲利預期仍過於樂觀,認為未來仍有進一步調降空間,維持欣興、景碩及南電「減碼」評等,目標價120元、70元及160元不變。

美系外資目前預期欣興首季營收季增1%、年減2%,獲利季減41%、年減58%,全年營收年增11%、獲利衰退27%,每股盈餘約5.78元。

鑒於上季毛利率未達標、今明年預期毛利率調降,美系外資將南電今明2年每股盈餘預期分別調降4%及3%。目前預估南電首季營收季減20%、年減41%,獲利季減48%、年減81%,全年營收小減6%、獲利衰退41%,每股盈餘約5.31元。

而景碩因上季毛利率優於預期,美系外資將今明2年每股盈餘預期分別提升27%及19%。目前預期景碩首季營收季減10%、年減2%,獲利季減26%、但年增達32.62倍,全年營收成長15%、獲利成長達29.98倍,每股盈餘約3.26元。

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