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《半導體》M31對2024成長幅度噤聲 外資改喊賣出、仍上看1350

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【時報記者王逸芯台北報導】日系外資針對M31(6643)出具最新研究報,認為M31結構性依舊持樂觀態度,惟日前法說管理階層並未量化2024年成長幅度,恐衝擊市場情緒,故將M31評等下調2個等級,由「持有」到「賣出」,但仍將M31目標價則由900元調升到1350元。

M31日前舉辦法說會,日系外資表示,根據數據顯示,相信M31在2023~2025年每股盈餘複合年增長率高達55%,主要前提是先進製程持續帶動強勁的授權金收入,加上智慧財產權外包收益擴大到全球,惟法說會中管理階層並未量化2024年成長幅度,故恐進一步打壓市場情緒。此外,M31去年第四季受到匯損衝擊、獲利僅1.1億元,比先前預期的低,儘管員工獎金較高,但營業利潤仍保持不變,相對於M31曾在去年第三季法說會中看好2024年營收力拼雙位數,但最新一次法說則未量化2024年成長,主要是考量宏觀經濟的不確定性,故將M31評等下調2個等級,由「持有」到「賣出」。

然而,日系外資仍預估,M31今年營收將年成長39%,原因為持續強大的授權金收入,且權利金將在第一季後回升,第二季會出現成長,且因為晶圓代工產能利用率在經濟改善的背景下將有所改善,可望帶動權利金收入在下半年會進入另一個成長周期。整體而言,將M31在2024~2025年獲利調高2~12%, 預計2023~2025年EPS將有55%的複合年增長率。M31今年授權金業務持續強勁,預計今年將維持成長態勢,特別是來自北美的代工廠,顯示美國是M31主要的成長動力。

日系外資表示,順應人工智慧大趨勢,包括從雲端到邊緣的高速介面(HSI)、高階製程帶動基礎IP的成長,以及地緣政治加劇提升M31在大陸智慧財產權市場的佔有率持續增加,整體來說,對M31的結構性依舊持樂觀態度,M31目標價則由900元調升到1350元。

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