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ETF成分股重疊 如何從中淘金?

每支ETF的前十大成分股,總是扮演ETF中舉足輕重的角色。圖/freepik
每支ETF的前十大成分股,總是扮演ETF中舉足輕重的角色。圖/freepik

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為了降低集中度的問題,近期金管會指出,未來送審ETF成分股若重複性太高,將要求投信業者提出說明,並請業者提供改善與調整方向。可見,ETF成分股的重疊性問題已經受到政府重視,本篇就來簡述ETF成分股重疊將遇到的問題,以及投資人是否能加以利用。

00940、00900、00919成分股重疊現象

「成分股重疊」現象是近期被市場重視的議題。成分股重疊是ETF前十大成分股中,有許多成分股重疊,為何只針對ETF的前十大成分股,來討論成分股重疊現象?因為每支ETF的前十大成分股,總是扮演ETF中舉足輕重的角色。從圖表上可清楚看到,群益台灣精選高息ETF(00919)、 元大臺灣價值高息ETF基金(00940)與富邦特選高股息30(00900)三者的前十大成分股有六家為重疊,且三者ETF權重最大的成分股都是長榮(2603)。

00919、00940與00919的重疊成分股:長榮(2603)、聯發科(2454)、中美晶(5483)、漢唐(2404)、鈊象(3293)、聯詠(3034)。

僅00940與00919重疊的成分股:聯電(2303)。

ETF成分股重疊影響:抬轎或互踩?

簡單說越近期發行的ETF,因為成分股類似的情況下,將可能對先發行的ETF有利,產生抬轎的情況。比方說,因為00900與00919是比00940先發行的ETF,而三者的成分股又有一定程度的重疊,因此00900、00919可能受惠00940的1,700多億的規模,可能產生抬轎行情,這也是為何投資人非常關注00940上市。

雖然成分股高度相同,但實際上是否有抬轎行情,可能要打個問號!因為每檔ETF的「規模與比例」有差,比如說:00919的規模是約1,332.6億元;00900是約371.05億元;00940規模是約1,737億元。以三者持股第一名的長榮來說,00919持股比例約一成左右、00900持股比例約6.6%、00940持股比例約9.32%*,可見實際上連動,也要考量ETF的規模大小、權重…等。投資人樂看ETF抬轎行情的同時,可同步留意。(資料日期,除00940資料更新至2024/3/29外,其餘資料日期:2024/2/29止)

再者,當ETF成分股高度相同時,持有越多ETF,可能無法有效分散風險。若A公司股價大幅下跌,且甲、乙、丙ETF的成分股又都同時持有A權重不小的情況下,這時恐怕甲乙丙三者都會受到影響。因此,即使投資人一次持有三支ETF,卻仍可能無法有效的分散風險。最後是,單一公司影響力擴大,舉例來說,00940、00900與00919的第一大持股都為長榮,因此一旦長榮市況有所變化,可能會連帶影響三支ETF的表現。

ETF成分股洩天機?

而投資人在茫茫股海中,最難的是「如何選股」,其實ETF中的成分股可以多加研究與留意,以高股息ETF來說,投信經過一番研究,以及各種篩選標準與機制…等,最終成為ETF的成分股,與其在兩千多支股票中亂槍打鳥,或許也可從這些ETF成分股中開始「研究」。

舉例來說,ETF有許多種類,包括:產業型、市值型、海外型…等。以熟悉的半導體產業為例,投資人可從成分股間接認識該產業,像中國信託上游半導體ETF基金(00941)的成分股,包括東京威力科創、艾司摩爾、應用材料、科林研發…等公司,這些都屬於半導體產業鏈的上游關鍵公司,但是因為是國外公司,過去我們較不熟悉,但透過00941,我們更加了解半導體產業中的佼佼者,相似的研究法也可運用於電動車…等產業上。

ETF成分股為何重疊?

投資人可能會想,為何ETF的選股策略、追蹤指數各異,但最終的成分股會重疊呢?可能的原因是:「台股雖有上千家,但是真正配息的好公司,可能就是那幾家!」,此外,如何判斷兩檔ETF,並非單純只從ETF名稱,重點是要評估其成分股、篩選邏輯…等,因為在高股息與月配…等流量密碼的烘托下,投資人難免會有許多誤解。再者,若A高股息ETF與B高股息ETF,雖然名稱不同,但是前十大成分股卻幾乎相同,只買A ETF的風險,相對於A ETF與B ETF同時都買的風險,究竟是使得整體投資組合風險變個更高?不變?還是降低?本文簡單論述ETF重疊的問題,以及如何透過ETF幫助我們研究,值得投資人深思。

文章來源:本文由理財周刊提供,原文見此

文/張仲華

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