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政策發力經濟指標初見曙光 陸股高檔整理

  • 國泰富時中國A50基金

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過去一個月,陸股維持近期高檔整理,在大陸政府釋出強烈穩市訊號,逢低買盤已開始浮現。觀察近一個月以來,上綜指數、深綜指數分別上漲0.03%、0.98%;代表上、深兩市大型藍籌股的富時中國A50指數,約上漲1.76%,最新A50指數點位約在12,137點附近,A50表現相對穩健。

經濟數據方面,3月份大陸官方製造業PMI回升至50.8,優於市場預期及前值,時隔6個月重新站回50榮枯線上方,大陸統計局官員表示,3月份隨著企業在春節過後加快復工復產,市場活躍度提升;需求面來看,1-2月主要經濟數據表現優於市場預期,其中出口、投資前2個月年增率創近期新高,社會零售銷售增速略低於前值,但仍高於過去2年平均。

另外,今年清明假期期間大陸境內旅遊達1.19億人次,境內旅遊收入約人民幣(下同)540億元,均顯著高於疫情前水平;清明假期電影票房累計8.34億元,創下歷年同期新高紀錄,呈現大幅成長。高頻數據均指出本次假期出遊人次、消費數據明顯回溫,假期效應或將持續至五一連假,服務業景氣有望持續保持擴張。

資金方面,今年以來外資有持續回流陸股的跡象,繼北向資金2月淨買入607億元,3月淨買入219億元,雖然外資買入力道有所減緩,但整體仍呈淨流入,顯示外資對大陸股市的看法已從最悲觀的情境漸漸轉佳。

政策方面,3月以來,繼大陸全國「兩會」定調穩增長方針後,大陸政府陸續召開國新辦記者會、國務院常務會議,並公布明確政策方向,包括鞏固擴大新能源汽車產業領先優勢、鼓勵和推動消費品以舊換新、提升外商投資吸引力以及加大貨幣寬鬆力道等措施。

3月中旬,中國人民銀行副行長宣昌能表示,貨幣政策有充足政策空間和豐富的工具儲備,法定存款準備率仍有下降空間,存款成本下行和主要經濟體貨幣政策的轉向,有利於拓寬利率政策的操作自主性。

下一階段人行會延續靈活適度、精準有效的貨幣政策,合理把握信貸和債券兩個最大融資市場的關係,保持流動性合理充裕,推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。官員暗示後續仍有降準空間,加上地方中小銀行已開始新一輪下調存款利率,為後續降息、降準創造更多調整空間。

在「兩會」過後,大陸官方積極釋出穩經濟的訊號、人行持續維持寬鬆環境,成效已逐漸反應在高頻以及信心數據,假期效應亦有望延續,預計大陸內內需求將持續回溫。在穩市政策支持以及貨幣政策寬鬆下,後續股市有望緩步回穩。

文/國泰富時中國A50基金經理人游日傑

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