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國內REITs投報率不俗 資產管理業期望助政府入公建

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投信業者管理的資產規模近來越來越大,再加上政府政策想引導金融業資金轉入投資國內公共建設,有資產管理業者指出,近來金融政策聚焦於兩大重點:一是壽險業接軌ICS後,投資政策性公共建設可適用1.28%的低資本適足率(RBC)係數、二是未來基金架構的不動產投資信託(REITs)可以投資公共建設等,大大提升了私募股權基礎建設基金(PE Infrastructure funds)的功能,而這也是近期市場傳出民進黨政圈屬意,由第一金投信董事長尤昭文接掌新任金管會主委的原因之一。

尤昭文同時也是投信顧公會副理事長、私募股權基金(PE)小組召集人,他積極為台灣基礎公建爭取更多資金活水,這也是政府目前高度重視引資的一環,因此很快就引起黨政高層注意。

資產管理業者表示,坦白說並非所有壽險公司都具備充足的量能可以評估公共建設專案,且公共建設涵蓋的範圍甚廣,各有不同的特性,對於不熟悉的產業,壽險不會貿然投資,通常需要很長的學習時間。因此,目前壽險多數的直接投資落在本身已相當熟悉的太陽能、地上權的開發,其他的公共建設項目則較少涉獵。

然而業者表示,受限的公共建設定義,再加上要花費大量的資源到直接投資階段,也是壽險產業投資國內公建長期處於極低水平的原因之一,這同時呼應日前立委質詢時官員提到的一個理由,壽險投資公建比率低,因沒有案源可達到保險業所需要的投報率。

資產管理業者則期待,新政府能跨部會整合資源,財政部促參司(促進民間參與公共建)可盤點政府現有具現金流的資產,如中油、台電等具有租金收益的資產,讓資產管理業者依據善良管理人精神代管資產、邀請多家機構投入,不僅僅是給單一財團或官股持有,等有穩定現金流再至集中市場REITs化掛牌交易,讓民眾具有比股票穩定的「退休收益型資產」,另方面又能降低台電、中油的虧損,可謂創造多贏局面。

業者也進一步分析,國際退休金如加拿大大量投入自己國家的基建資產,澳洲、英國等國亦如此,在國際間此做法已行之有年;甚至加拿大魁北克退休金管理機構CDPQ、德國退休基金BVK都來台投資私募股權的台灣基礎建設資產約350億,分別為大彰化東南離岸風場、台茂購物中心。

台灣的退休金卻在「能力與可能」的爭議考量下,遠離台灣基礎建設投資,資金流往國外的基礎建設;業者指出,若真如官員所指「國外收益佳」,可以參考這5年國內掛牌上市的Reits股票,不只波動小、收益穩定,現金殖利率可達3~4%、長期年化報酬率也有7~8%,並非投報率不佳而使資金縮手,現行法規制度、投資熟悉度、配套措施倡議等,背後影響因素相當多。

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