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空運市場迎小旺季 法人:航空股存在二大隱憂

  • 工商時報 方明
台股示意圖。圖/本報資料照片
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空運市場在電商貨與AI相關等廠商趕在季底出貨效應下,迎來今年首波小旺季,但法人認為,疫後全球客機陸續復飛,機腹運力持續增加,將使航空貨運單價逐漸回歸正常,預估航空公司獲利成長動能將呈趨緩,此外,國際油價近期漲勢顯著,也不利航空產業,因此維持航空個股「中立」的投資建議。

長榮航(2618)3月合併營收177.2億元,年增8.29%,月增6.97%;第一季合併營收519.2億元,年增16.86%,季減3.96%,創歷年同期營收新高。

華航(2610)3月合併營收165.07億元,為歷年同期新高,年增9.74%;累計第一季合併營收486.41億元,年增13.94%,創史上單季新高。

根據國內貨代業者透露,空運市場因部分產業3月回補庫存,電商商品、AI晶片和伺服器需求激增,帶動空運市場需求,為首波市場顯現的季底效應,也帶動近期運往美國的艙位暢旺,台灣到美國航線3月下旬到4月中運費月增6%~8.5%,其中美西每公斤運費近新台幣200元、美東每公斤運費約新台幣230元(含燃油附加費),上市櫃貨代業者預估,第三季價量成長有機會更顯著。

群益投顧認為,疫情後全球客機陸續復飛,機腹運力持續增加,加上中美往返航班自3月底開始逐漸恢復增班,都將促使航空貨運單價將逐漸回歸正常;客 運量方面,今年航空客運量仍有望維持高檔,預期客運單價將分別於春節及暑

期旺季見高點,惟隨客運運力增長,今年客運平均單價同樣面臨下滑壓力。

另外,國際油價近期漲勢顯著,燃油成本占航空公司成本比重約30%~40%,在不考慮燃油附加費的情況下,以航空燃油每上漲10美元估算,則對於華航(2610)全年EPS影響數約0.78元,對於長榮航(2618)全年EPS影響數約0.9元。

考量中長期客貨運單價將逐漸回歸正常,加上油價上漲不利因素,獲利成長動能將呈趨緩,維持航空個股「中立」的投資建議。

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