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降息趨勢明確 法巴喊進歐美投資級債

法國巴黎資產管理旗下法巴永續高評等企業債券基金經理人Yrieix de James。圖/魏喬怡
法國巴黎資產管理旗下法巴永續高評等企業債券基金經理人Yrieix de James。圖/魏喬怡

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降息趨勢明確,投資等級企業債券可望走出低谷!法國巴黎資產管理旗下法巴永續高評等企業債券基金經理人Yrieix de James16日來台時指出,今年下半年聯準會、歐洲央行啟動降息循環機率高,歐洲銀行、投資級債目前相當具吸引力,投資人此時應該留意其長期投資機會。

法巴永續高評等企業債券基金近年表現優異,近一年漲6.02%、近二年小跌0.63%,相較同類基金跌勢和緩,今年3月每單位配息0.61元,若以配息基準日的淨值78.68元來看,年化配息率高達9.3%,該基金與同類基金最大不同就是在歐洲投資級債比重高達50%。

Yrieix de James表示,目前相當看好歐洲投資級債,歐洲企業基本面目前仍十分強勁,且企業帳上坐擁龐大現金部位,這對公司債投資人至關重要,即便景氣循環開始下行,投資級企業的體質依舊良好。目前整體與核心通膨持續下降,因此預期歐洲央行將從6月起降息,存款利率可望從今年的4%到2025年降至2%以下,這將可支持公司債於今年締造正回報,且歐元投資級企業債利差收斂空間預計將大於美國投資級企業債。

Yrieix de James說明當前歐元投資級企業債的投資策略,一、維持加碼歐洲銀行,因為區域型銀行的信用品質與評等持續改善;二、青睞評等較低之投資級企業債,聚焦盈餘有望持續成長之產業,同時把握具吸引力之估值標的。

在美國方面,Yrieix de James表示僵固的通膨、強勁的勞動市場、及有韌性的美國經濟等因素,令聯準會沒有急著鬆綁貨幣政策的必要,今年以來的降息機會已由去年底的6次降為3次。

以供給面而言,企業已於20、21年利率低檔期間大幅進行融資,今年雖仍有大量發債活動,但整體市場公司債淨發行金額預期將減少;而在需求面上,Yrieix de James表示2022至2023年貨幣政策緊縮對市場造成極大的衝擊,而目前則是完全不同的面貌。美國經濟軟著陸展望加上整體殖利率仍處於歷史相對高檔,境內外資金持續流入投資級企業債券。Yrieix de James預期2024年資金將持續流入並支持美國投資級企業債的表現,而降息將令現金的吸引力下降。

整體上Yrieix de James持續看好美國投資級企業債,因為供需面將支持信用利差,同時企業基本面將反映「軟著陸」的經濟情境。目前較青睞金融產業,因為基本面與估值仍具吸引力;BBB級債券優於A級債券。

美、歐長天期債券殖利率自去年第四季起已出現下滑現象,且不論美國、歐元投資級企業債也自去年第四季起顯著回升,扭轉了自2022年起高強度升息帶來的負向衝擊,如今在Fed、ECB下半年進入降息循環可能性偏高下,投資人此時應該留意其長期投資機會。

法國巴黎資產管理指出,法巴永續高評等企業債券基金成立迄今已逾15年,投資團隊過去以來特別注重風險分散概念,美國、歐洲地區均衡布局,且投資等級企業債券配置比重高達87.6%,較能受益於長天期債券殖利率下滑的市場環境。

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