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摩根:Q2抱高品質債券與高股股 科技出口升溫帶動亞股

摩根市場洞察團隊首席策略師許長泰(左)及環球市場策略師林雅慧(右)。圖/摩根提供
摩根市場洞察團隊首席策略師許長泰(左)及環球市場策略師林雅慧(右)。圖/摩根提供

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美國3月通膨超乎市場預期,加上油、金與美元的價格在近期同步飆升,今年以來強漲的股市似乎也面臨挑戰。摩根資產管理指出,目前全球經濟增長分布不均,且美國通膨也出現僵固現象,對投資人來說現階段有點進退兩難,第二季建議當前可採取高品質債券搭配高股息股票度過震盪。

摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示,美國經濟表現強勁、較低的政策利率前景及亞洲出口的持續復甦,都可望替以成長型股票為主的美國與亞洲帶來優勢;不過,美國通膨的僵固性、中國大陸復甦訊號不明、以及全球地緣政治衝突又再度加劇,這些都會給投資人帶來新的壓力。

更重要的是,隨著今年第一季股市的漲多,最近美股又開始出現較激烈的震盪,就連資金也轉向美元與黃金等避險資產,可見投資人現在面臨的決策壓力相當大。

許長泰補充,美國3月通膨數據超過市場預期,所以市場對聯準會的降息時程表也再度順延,即便美國的非農就業數據目前還是不錯、失業率也維持在3.9%,但平均時薪漲幅卻已回落到4.5%,核心通膨也未出現顯著下降,這就代表聯準會需要更多時間去蒐集相關數據,才能決定今年貨幣政策的方向。

在此情境下,許長泰表示,投資要回到企業本身,去看看企業的體質與獲利是否能將其優勢反映在價格上。尤其第二季又是傳統上配股配息的旺季,從這個面向出發,就會凸顯高品質債券與高股息股票的優勢。許長泰補充,正因為聯準會延後了降息預期,所以高品質的美國公債與企業債仍是布局的重心,需要提醒投資人的是,在這時候佈局這類資產,著眼的是未來長期的孳息收益,而非基於降息預期所帶來的價格反彈。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧指出,除高品質固定收益資產以外,亞洲股票、特別是以日本、台灣與韓國的股票也有投資機會,因為這些市場主要的製造出口皆為電子零組件,而相較於其他非科技的製造,科技製造的週期自去年第四季以來已明顯轉佳,將讓台灣或韓國受惠。

另外,市場也預估日本企業的獲利可望自第二季起再次轉佳,2024全年的EPS也比三個月前的預估增加來到近11%,顯示在科技出的帶動下,台、韓與日股在第二季都各有機會。

林雅慧也指出,如果把股票與債券等資產同步評比,可發現在美國科技股的帶動下,包括標普500指數、成熟市場股票與成熟市場的成長股,現在的評價的確偏貴;但其他如優質的國庫券、成熟市場價值股、新興市場股票與亞太不含日股與投資等級債等資產,現在的評價面卻相對吸引人,可見儘管近期市場震盪,但從估值的角度來看,投資人的選項還是很多。

林雅慧說,儘管聯準會遞延降息日程表,但美國通膨也不至於因此失控,在此情況下,市場仍可預期未來的降息將有利於風險性資產,只是在債券選擇上,就得留意必須縮短債券的天期才能降低可能的利率風險,因而包括非投資等級債券或優質的企業債券在內的資產,仍可作為當前利率環境下掌握收益的選項;可見採取多元化的價值投資,是投資人在第二季面對市場雜音時較為妥善的策略。

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