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AI雙題材帶動 分析師看漲這檔

AI伺服器+AI PC雙重題材帶動,華碩下半年進入新成長周期。圖/新華社
AI伺服器+AI PC雙重題材帶動,華碩下半年進入新成長周期。圖/新華社

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法人預估2024年下半年起,華碩將進入數年的新成長周期。估今年EPS32.5元,本益比16倍。前二個月打出W型大底,跳空越過頸線後,留意5/14跳空缺口若沒回補,仍可多方操作。

華碩(2357)以生產個人電腦主機板起家,其後延伸到筆記型電腦、無線網路、3C消費型電子領域,以自有品牌行銷全球,目前為全球第五大PC廠,產品結構PC、手機佔55%,板卡、伺服器佔42%、AIoT佔3%。

去年通膨升息影響,上半年PC處於調整庫存狀態,下半年才開始回溫,全年營收4823億元,年減10.2%,EPS 21.4元,來到今年第一季,PC需求仍然平淡,公司因庫存調整、管控費用得宜,第一季營收1141億元,季增2%、年增11%,擺脫庫存的陰霾。

經營AI伺服器有成 第二季出貨季增逾一成

展望第二季,PC出貨將季增10%~15%,零組件出貨較上季持平,伺服器方面,去年底僅佔營收5%,今年第一季提升至10%,其中,AI伺服器佔7成8成左右,主要出貨給地區型CSP,顯示華碩在AI伺服器經營有成,公司有信心延續第一季的YoY倍增的成長動能。

去年12月,英特爾發表第一顆AI CPU處理晶片之後,各家品牌商磨刀霍霍研發AI PC,華碩也積極備戰,將在5/21新品發表會推出搭載高通以安謀(ARM)架構打造的驍龍X Elite處理器的AI PC產品,並於六月台北電腦展期間展出AI PC全系列產品,搶佔消費者目光。

大摩預估今年AI PC滲透率8% 明後兩年將飆至30%和50%

市場普遍認為,疫情間購置的PC進入汰換周期,加上微軟將於2025年停止更新支援Window 10,將帶動商用換機需求,AI PC於下半年推出正好搭上換機潮,大摩預估,今年AI PC滲透率8%,明後兩年分別飆升到30%和50%,有助於品牌、組裝及相關零組件營收成長。

為了迎戰AI PC浪潮,華碩提高策略備料,庫存水位從去年第四季的1163億元,提升到今年的1282億元,主要是預期DRAM價格上漲提早備料,公司認為AI PC相對於傳統PC成本增加100美元至150美元,有利於終端價格調升,對獲利有正向幫助。

由於華為MateBook X Pro搭載Intel Core Ultra 9晶片,算力達34 TOPS,外傳美方有意管制Intel處理器供貨華為,此事若成真,將對華為產生災難式影響,而台廠宏碁、華碩有望搶到2%、約500萬台的市場份額。

根據Canalys統計,2023年大陸PC出貨量4120萬台,由聯想稱霸,市佔38%、華為排名第三,市佔10%、華碩排名第四,市佔7%,市場傳出華為自研處理器晶片,但只聞樓梯響,到目前並未端出自家晶片。

法人預估,在AI伺服器、AI PC雙重帶動下,2024年下半年開始,華碩將進入新的成長周期,並維持數年。預估今年EPS 32.5元,本益比16倍。華碩股價在前二個月打出W型大底,截稿前,以T字線跳空漲停,收512元,一舉越過前高,未來幾日留意5/14跳空缺口是否回補,若沒回補,仍可多方操作。

※免責聲明:文中所提之個股與內容,並非任何投資建議與參考,請審慎判斷評估風險,自負盈虧。

文/蔡武穆

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