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基本面挺 非投資級債有機可乘

全球非投資等級債券基金績效
全球非投資等級債券基金績效

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美國4月PCE增速重回放緩軌道,市場預期首次降息時點最快9月,觀察全球主要債市,今年以來美國降息時間一再延後,債市遭遇逆風,但科技債績效領先其他債券指數,後續關注聯準會公布季度經濟預測數據,市場預期全年降息幅度將下修,但年內仍具降息空間,留意非投資級債進場機會。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊指出,聯準會不想用過度限制性的政策來引發經濟衰退,儘管聯準會降息的時機仍不確定,但市場仍然相信下一步是降息,寬鬆政策、更強勁的利潤和更高生產力,有助將景氣週期推升到中期擴張,風險性資產將有好表現,尤其科技債信貸基本面和利差仍具吸引力。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧認為,美國通膨反彈高於預期,市埸重新審視利率位階,美國聯準會年內降息幅度小於2碼,反觀歐洲符合預期,年內維持歐洲央行降息3碼預期。美國在利率風險上升,利差下行空間窄下,美國信用債券吸引力減弱,而歐洲及全球信用債吸引力提升。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊公司債市投資主管葛倫華勒表示,市場對非投資級債需求強勁,經濟與企業基本面良好下預期違約狀況將仍處相對低水位,目前平均債券價格仍低於票面,殖利率在8%左右,仍具有吸引力,偏好較高評等的循環性產業標的,避開面臨核心挑戰的產業。

美國經濟與企業基本面強韌,支持非投資等級債利差處於較緊水位,違約率預期也將處於相對低檔,長期非投資級債的風險調整後報酬較股市高出4成,且利率敏感度低於投資級債。

群益時機對策非投資等級債券基金經理人陳以姍強調,美國雖放緩但仍維持穩健,歐洲則擺脫去年微幅衰退的陰霾,整體溫和成長。聯準會降息時機點遞延,市場評估9月或有機會啟動,歐洲央行提前寬鬆,非投資等級債投資基於基本面持穩,公債殖利率再大幅竄升的可能性較低,搭配非投等債仍具收益吸引力,仍有望持續吸引具收益需求資金配置,後市表現仍可留意。

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