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船舶換約有利營運表現 法人按讚這家散裝船公司

新船下水及船舶換約有利營運表現

中航新船下水加上新約租金調漲機率高,24H2營運有望增溫。圖/中航提供
中航新船下水加上新約租金調漲機率高,24H2營運有望增溫。圖/中航提供

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市場新增運力受限將支撐中長期運價走勢:24Q1 BDI指數走勢淡季不淡,24Q2以來海岬型現貨運價持續處在航商成本線之上波動;展望24H2,進入需求旺季下,預期運價水準有望較24H1進一步提升。中長期而言,由於散裝市場新船訂單持續處於歷史低檔,船舶運力供給增速將低位運行;另環保法規趨嚴加上船齡逐年增長,未來老船拆解壓力大增。整體而言,在市場新增運力受限之下,中長期運價走勢有望獲得支撐。

新船下水加上新約租金調漲機率高,24H2營運有望增溫:中航2023年稅後獲利3.28億元,YoY-57.14%,稅後EPS 1.66元,獲利衰退主因在於2023年部分船舶高價合約到期後降租,營運因而承壓。24Q1公司有一艘船舶合約到期後轉現貨營運,另業外認列匯兌收益下,單季稅後獲利1.28億元,稅後EPS 0.65元;24Q2無船舶換約,有2艘新船下水,分別為5年及2年合約,新約租金皆有2.4萬美元/日以上、處於獲利狀態,預估24Q2獲利1.06億元,稅後EPS 0.54元。24H2公司預計有8艘船舶面臨換約,由於目前船舶舊約租金已普遍低於現貨租金,換約後租金調漲機率將大幅提升,加上新船下水挹注獲利,預估24Q3稅後獲利1.28億元、稅後EPS 0.65元,預估24Q4稅後獲利1.75億元、稅後EPS 0.89元。展望2024年,由於散裝市場新增運能持續減少,產業結構有望逐年改善,有利公司船舶換約表現,加上新船加入對營運亦呈正向貢獻,群益預估中航2024年稅後獲利5.37億元,YoY+63.69%,稅後EPS 2.72元,24H2營運將高於24H1。

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