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聯詠蘋果大單殺出程咬金?外資仍喊讚理由出爐

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【時報記者王逸芯台北報導】美系外資針對聯詠(3034)出具最新報告,儘管傳出韓國LX Semicon可能重新打入蘋果iPhone OLED DDIC供應鏈,將對聯詠產生影響,但由於LX Semicon的出貨量仍受到台積電(2330)產能供給的限制,聯詠仍具有優勢,加上第三季的高季節性需求和智慧手機補貨將有助於減輕負面影響,故維持買入評等、目標價671元。

美系外資表示,近期投資人一擔心韓國LX Semicon重新進入蘋果iPhone OLED DDIC供應鏈,將會影響到聯詠。根據針對的行業調查表明,LX Semicon最終通過了資格認證,並正積極增加台積電的產量,惟目前推估最大的關鍵在於就算LX Semicon現正計劃積極趕出貨量,但調查顯示,台積電的代工供應可能會有所限制,故聯詠仍有機會拿下iPhone OLED DDIC供應鏈約70~80%的份額,與此同時,LX Semicon將積極以定價奪回份額,但目前看來,LX Semicon的積極性仍然取決於代工產能的供應,但總體而言,它仍將給聯詠毛利率帶來壓力,只是,假設此狀況真發生,聯詠可能會開始向包括頎邦(6147)或南茂(8150)在內的供應商施加壓力,以維持毛利率。

美系外資表示,LX Semicon的28奈米高壓產能需求一直在逐漸增加中,但台積電並不專注於DDIC產品,故台積電供應的產能將限制LX Semicon的出貨,推估LX Semicon在2024年對LG Display的iPhone OLED DDIC出貨量將在1000~500萬台之間,這意味著如果蘋果不尋求三星LSI的支援,聯詠的訂單分配將高於先前保守估計的50~60%。

美系外資表示,聯詠近來持續分散過於集中的訂單,整體訂單配置比先前看來更好。儘管LX Semicon的執行度將成為聯詠iPhone OLED業務的一個搖擺因素,但相信第三季的高季節性需求和智慧手機補貨將有助於減輕負面影響,由於聯詠的能力已獲得LG Display和蘋果的認證,看到聯詠也參與了其他新業務。整體來說,看好聯詠在高股息收益率支撐和與客戶的長期支持下,維持買入評等、目標價671元。

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