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《金融》外資:央行H2調高存準率並實施信用管制 看不到升息跡象

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【時報記者任珮云台北報導】近期市場再聚焦在央行是否在H2進一步的升息,採取緊縮的貨幣政策?由於台灣的房市居高不下,而且電價上揚威脅通膨。外資最新報告指出,台灣的利率曲線目前呈現上升趨勢,且市場預期在未來六個月內中央銀行(CBC)將再加息兩次。但外資認為這種定價相對於我們的政策預期過於激進。外資預測,央行在2024年H2不會再有升息。不過,央行可能會通過提高存款準備金率(RRR)或實施更嚴格的信貸控制來抑制房價。

外資指出,台灣3個月期銀行間拆款利率(TAIBOR)仍有上升空間,但目前市場預計3個月期TAIBOR在未來六個月內將上升23個基點(將近1碼),這相當於央行兩次加息(每次半碼)太激進。雖然緊縮的流動性將推升TAIBOR,但仍不足以支持目前市場呈現TAIBOR所隱含的陡峭收益。

外資表示,中央銀行(CBC)將維持對銀行間流動性立場的緊縮偏向,允許法定準備金增長速度快於實際準備金,並進一步減少超額準備金。這將使台灣的貨幣市場利率進一步趨近CBC的貼現率。

外資認為H2央行不會再升息的理由:首先,消費者物價指數(CPI)通膨率已經呈下降趨勢,預計在2024年下半年將低於2%的目標。其次,儘管出口持續回升,經濟並未過熱。最後,儘管房地產市場仍然是一個主要關注點,如果需要進一步行動來抑制房價,央行更傾向於通過存準率和信貸控制來實現,而不是加息。

外資表示,未來幾個季度台灣GDP增長將以適度的速度回升。但即便2024年GDP預測為3.77%,央行仍預計今年的產出缺口將略為負值。

最後,市場預期第二波的電價上漲,可能促使央行升息。外資認為,這種擔憂有些誇大。儘管我們無法排除在10月份再次調漲電價的可能性,以彌補台電截至2023年累計新台幣3830億元的財務損失,但對CPI的影響可能相當有限。我們注意到以下幾點:一、電費僅占台灣CPI籃子中的1.3%。4月份平均11%的上調僅使總體CPI通膨率增加了4個基點。二、即使在10月再次調漲電價,考慮到民眾可能的反對,其幅度也不太可能過於激進。事實上,過去20年中,除了2008年布倫特油價飆升至每桶132美元以上的情況外,電價從未在一年內上調過兩次。

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