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自行車雙雄第二季營收超前 法人給高目標價

自行車雙雄巨大(9921)與美利達(9914)第二季營收優於預期。圖/本報資料照片
自行車雙雄巨大(9921)與美利達(9914)第二季營收優於預期。圖/本報資料照片

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自行車雙雄巨大(9921)與美利達(9914)第二季營收優於預期,凱基投顧指出,主要受惠大陸業務成長強勁與歐美市場銷售改善,鑒於客戶庫存去化即將告一段落,預期下半年二家大廠營收動能將增強,帶動獲利進入上升周期,雙雙維持「買進」投資評等,看好股價回檔正創造良好進場機會。

美利達6月營收月增3%、年增49%,至32億元,創15個月新高;第二季營收達93億元,季增58%、年增25%,優於凱基投顧與市場預估。

法人指出,營收超前主要係因電動自行車出貨回升與大陸市場強勁。電動自行車出貨延續自2月起的復甦,季增55%,顯示下游通路庫存明顯改善;其次,大陸市場需求依舊強勁,第二季營收年增145%,出貨量與產品單位售價均上揚。考量美利達OEM夥伴SBC營收近幾個月恢復年增,且庫存接近健康水準,凱基投顧預期,SBC可望於第二季轉虧為盈,且美利達營收將逐月成長至第三季末。

巨大6月營收達71億元,主因大陸自有品牌銷售強勁,抵銷OE業務下滑;第二季累計營收季增32%、年減6%,至212億元,同樣優於凱基投顧預估與市場共識。大陸市場仍為巨大營運亮點,騎乘單車熱潮進一步推升中高階車款需求,推升上半年營收年增43%,成長動能較第一季的成長24%更強勁。

儘管美國庫存仍高於平均,巨大經營管理階層表示,部分高階自行車款供給短缺,並預期美國營收下半年衰退幅度將較上半年的年減20%收窄;歐洲方面,上半年自有品牌營收年減15%,較第一季的衰退20%改善。

凱基投顧指出,在營收優於預期與大陸業務成長較強勁帶動下,估計毛利率與獲利將有上檔驚喜,驅使市場上調獲利預估。凱基給予巨大、美利達「買進」投資評等,推測合理股價分別為270元、280元。

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