日本銀（央）為了救日圓反而使得日股受到重創，這也讓決策者目前在保日圓以抑制通膨或維持寬鬆以支撐股市之間，面臨兩難的困境。
自日銀本周轉鷹進行升息行動後，日圓兌美元一度升抵148大關，2日雖略為回落，但仍在149到159區間進行交易。但在此同時，日股卻如自由落體般崩跌，日經225指數2日收盤更狂瀉逾兩千點，失守36,000大關到35,909.7點，至於基準東證指數也慘摔逾6％，也令這兩大指數短短幾天內都已進入技術回檔。
反觀日股今年稍早還頻創新高，並躍升亞洲表現最佳股市之一。其主要原因就是日圓疲弱帶動企業獲利增加、貨幣政策轉趨正常化與公司治理獲得改善所致。如今這些因素卻開始出現了變化。
日銀本周將基準利率從0到0.1％上調到0.25％，並暗示未來還可能進一步升息，這也推升日圓大幅轉強。
不過憂心日圓強升恐令出口商在海外競爭力受到侵蝕，並導致獲利因而受創，包括本田、豐田等汽車業者股價過去兩天慘跌，至於不動產與金融類股也連帶遭到拖累。
三菱日聯資產管理公司駐東京首席基金經理人Kiyoshi Ishigane承認，他沒料到日股跌勢會如此慘重，雖然他預期這可能只是暫時性，但日股的確處在「最糟糕的境地」。高盛首席日本股票策略師科克（Bruce Kirk）則稱，由於日本利率與匯率等環境已經生變，日股目前正進入新的階段。
此外外資也趁機大幅拋售日股，根據日本交易所集團數據顯示，在截至7月26日的一周，海外投資者淨賣出總計1.56兆日圓（105億美元）日股現貨和期貨，然而他們過去曾是日股上漲的主要動力。