台股從 7 月 15 日至 8 月 6 日經歷了一次驚人的下跌，指數下跌了 4,752 點，跌幅接近 20％。一些熱門 ETF，像是元大的高股息 ETF，未能如預期般抵抗住此次的股市下跌，跌幅達 16.45％。面對這樣的情況，投資者不禁要問，ETF 是否能在市場面臨「黑天鵝事件」時提供足夠的防禦？
所謂「黑天鵝事件」指的是那些不可預測且造成巨大衝擊的事件，而「白天鵝事件」則是已知的系統性風險。由於 ETF 本身是依據市場指數設計的，因此其目的並非是用來抵禦黑天鵝事件，而是在長期中隨著市場一起成長。了解並運用「資本資產定價模型 （CAPM）」中的一些概念，可以幫助投資者更好地應對市場風險。
CAPM 模型表明，投資組合的報酬由「無風險報酬」和「風險報酬」組成，而風險報酬是市場報酬減去無風險報酬，並乘以該投資組合的 β 值。β 值用來衡量投資組合相對於整體市場的波動性，即系統性風險。若 β 值為 1，則該投資組合的波動性與市場一致，若 β 值大於 1，則意味著該投資組合的波動性大於市場。許多基金經理人通過設計高 β 值的投資組合來追求更高的收益，但這也同時意味著更高的風險。為了在市場下跌時保護投資組合，投資者可以考慮調整 β 值，甚至是採取對沖策略，將 β 值降低或轉為負值。
近年來，隨著金融市場的不斷進步，出現了一種名為「Smart Beta」的投資策略。Smart Beta 強調在與市場 β 值相同的情況下，通過選擇特定的因子來獲得額外的報酬 (α)。這些因子包括高股息、低波動、價格動能等。例如，將高股息與低波動結合的策略能在維持相對穩定性的同時提供超額報酬。
在 ETF 的投資策略中，利用 Smart Beta 的設計理念，投資者可以在維持風險水平不變的情況下，通過選擇優質因子，來實現高於市場平均水平的收益。例如追求股息收益，可以高股息ETF來配置。若是希望能降低市場波動的干擾，則可多利用低波動類型的ETF來建立投資組合。
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