人民幣重回年初7.10高點附近,市場已有部分看法認為,人民幣開始表現出避險貨幣特徵。但台新銀行首席外匯策略師陳有忠認為,要成為避險資產有先決條件,即為完全開放且自由匯兌的貨幣,人民幣目前恐不符合全球避險貨幣的優先條件。
其次,陳有忠認為,大陸國內經濟現仍偏低迷,仍須靠出口拉動,若要拚出口貿易,人民幣是必要偏貶,大陸官方也不希望人民幣太強,當前人民幣沒有大幅升值的環境,也是人民幣難成避險貨幣的關鍵。
人民幣近來強升到7.1附近,在岸人民幣強升約2.1%,離岸人民幣漲勢更猛烈、反彈約2.8%;9日人民幣匯價則有漲多小幅回檔。人民幣近來強勢表現,甚至讓市場出現人民幣成為避險貨幣的預期。
不過,陳有忠分析,避險貨幣通常是完全開放且自由兌換的貨幣,且24小時都能進行交易,人民幣有額度限制,美元、歐元或日圓「有本金交割遠期外匯(DF)」,人民幣、新台幣及韓元僅有「無本金交割遠期外匯(NDF)」,不如美歐日三大幣別開放,且「不能隨時進出,怎麼避險?」
陳有忠進一步提到,日圓的避險地位與美元不同,日圓是全球最大融資貨幣,市場習慣借便宜日圓到股市投資,此次日本升息後股市崩跌,投機市場把先前借的日圓快速平倉,導致日圓大幅升值,其避險角色及精神與美國是完全不同;雖大陸維持寬鬆貨幣政策,有點走日本的路,但由於人民幣無法自由匯兌,國際市場很難將人民幣列為避險標的。
另,陳有忠也強調,近期人民幣強勢是反映國際盤,在日圓帶動下走升,並非人民幣獨強,整體亞幣都有回升,人民幣只能說是跟進走揚。他認為,大陸國內經濟環境未轉佳,且還要降息、降準,透過寬鬆資金救房市,唯一能依靠的剩下出口,因此官方也不希望人民幣太強,後續也沒有太多續升空間。